Что такое фондовая биржа Как торговать на бирже
Binomo
Как стать успешным трейдером Стратегии биржевой торговли Лучшие дилинговые центры Forex Лучшие биржевые брокеры
Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг

Это добротная книга по теории оптимального портфеля. Написана достаточно академично, поэтому требует определенного уровня подготовленности читателя. Большое достоинство книги в том, что автор приводит конкретные примеры вычислений тех или иных параметров портфеля в Excel. Это делает ее актуальной для практического использования.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          Exness          Forex4you          Сделай свой выбор!

8.4. Максимизация количества стандартных отклонений между доходностью портфеля и целевым уровнем

В ряде случаев при управлении портфелем менеджер будет иметь определенные обязательства перед клиентом по уровню доходности. В свою очередь, он инвестирует средства в более доходные активы. Поэтому менеджеру целесообразно построить портфель таким образом, чтобы его доходность никогда не опускалась ниже взятых обязательств. В мире неопределенности возможен любой исход событий. Однако менеджер, принимая инвестиционное решение, должен минимизировать вероятность того, что доходность его портфеля окажется ниже взятых обязательств.

Если предположить, что доходность портфеля подчиняется нормальному распределению, то менеджер должен сформировать портфель таким образом, чтобы между его ожидаемой доходностью и доходностью по взятым обязательствам клиента располагалось максимально возможное значение стандартных отклонений доходности портфеля, т. е. он должен максимизировать величину:

Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг


А знаете ли Вы, что: компания Verum Option предоставляет возможность торговли опционами на более чем 200 различных активов, среди которых содержатся валютные пары, ценные бумаги, фондовые индексы и товары сырьевого рынка.

С уважением, Админ.


Пример.

Портфели А, В и С имеют следующие характеристики:

Е(гА) = 30%, ад = 40%, Е(гв) = 25%, ав = 30%, Е(гс) = 20%, ас = 18%, г = 15%.

Какой портфель следует выбрать, чтобы максимизировать значение стандартных отклонений между его доходностью и доходностью по обязательствам инвестора.

Решение.

Величина d для портфеля А равна:

Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг

и соответственно dB = 0,33;dc = 0,28. В данном случае менеджеру следует остановить свой выбор на портфеле А.

Если портфели с различными параметрами риска и доходности имеют одинаковое значение d, то любой из них соответствует целям менеджера. Преобразуем формулу (8.50) следующим образом:

Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг

Тогда формулу (8.51) можно рассматривать как функцию ожидаемой полезности инвестора, т.е. кривую безразличия, которая пересекает ось ординат в точке r (см. рис. 8.14). В данном случае получается веер кривых безразличия, которые проходят через одну точку г. Кривая безразличия с более крутым наклоном приносит инвестору большую полезность. Оптимальный портфель будет располагаться в точке касания эффективной границы ABC графиком кривой безразличия. На рис. 8.14 это портфель В.

Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг
Содержание Далее

Что такое фондовая биржа
Яндекс.Метрика