Приложение 1. Вывод формулы VaR портфеля с учетом вектора дельта-VaR

Имеется портфель Р. р представляет собой вектор столбец потоков платежей, соответствующих каждой вершине после отображения активов портфеля с помощью стандартных факторов риска. Инвестор покупает новые активы, представленные вектором A_i. В результате отображения их с помощью стандартных факторов риска получаем вектор карты потока платежей а{. Обозначим количество, в котором приобретается вектор а_i через ?. Это количество является небольшим положительным числом. С учетом новой сделки вектор столбец вершин нового портфеля (p_i) равен:

Знаете ли Вы, что: таким широким разнообразием инвестиционных возможностей, какое предоставляет компания Альпари, не может больше похвастаться ни один Форекс-брокер.

Если ? небольшая величина, то изменения VaR определяются преимущественно знаком и величиной второго слагаемого ряда Тейлора и слагаемыми более высоких порядков можно пренебречь. Однако возникает вопрос, насколько правомерно считать ? небольшой величиной. М.Гарман отмечает, что для большинства институциональных инвесторов такое допущение правомерно, так как новая сделка скорее всего окажется незначительной по сравнению с их портфелями. Если же сделка является большой то использование подхода VaR-дельта может привести к существенной погрешности.

Содержание

Далее