1.2.8. Доминирующий портфель

Сравним портфели Рх и Р2, представленные на рис. 1.20. Оба портфеля имеют риск равный ох, но ожидаемая доходность портфеля Р2 больше ожидаемой доходности портфеля Рх. Поэтому рациональный инвестор предпочтет остановить выбор на портфеле Р2. Сравним портфель Р2 с портфелем Ръ. Они имеют одинаковую ожидаемую доходность (r2), но риск портфеля Р2 меньше риска портфеля Ръ. Поэтому инвестор предпочтет портфель Р2 портфелю Ръ. Если один портфель (актив) имеет более высокий уровень доходности при том же уровне риска или более низкий риск при той же ожидаемой доходности, чем остальные портфели (активы), его называют доминирующим. На рис. 1.20 портфель Р2 является доминирующим по отношению к портфелям Рг и Ръ.

Сравним портфели Р2 и Р4. Мы не можем сказать, что какой-нибудь из них является доминирующим по отношению к другому, поскольку они имеют разные значения как ожидаемой доходности, так и риска. Портфель Р4 имеет как более высокую ожидаемую доходность, так и более высокий риск по сравнению с портфелем Р2.

Рациональный инвестор всегда сделает выбор в пользу доминирующего портфеля, поскольку доминирующий портфель - это наилучший выбор с точки зрения доходности и риска для всех возможных альтернативных вариантов других портфелей.

Содержание

Далее