Что такое фондовая биржа Как торговать на бирже
Binomo
Как стать успешным трейдером Стратегии биржевой торговли Лучшие дилинговые центры Forex Лучшие биржевые брокеры
Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг

Это добротная книга по теории оптимального портфеля. Написана достаточно академично, поэтому требует определенного уровня подготовленности читателя. Большое достоинство книги в том, что автор приводит конкретные примеры вычислений тех или иных параметров портфеля в Excel. Это делает ее актуальной для практического использования.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          Exness          Forex4you          Сделай свой выбор!

3.3. Модель У.Шарпа. 3.3.1. Диагональная модель

Ожидаемую доходность актива можно определить не только с помощью уравнения SML, но также на основе так называемых индексных моделей. Их суть состоит в том, что изменение доходности и цены актива зависят от ряда показателей, характеризующих состояние рынка, или индексов.

Простая индексная модель была предложена У.Шарпом в середине 60-х годов. Цель ее разработки состояла в том, чтобы упростить процесс определения эффективной границы Марковца, сократив количество необходимых вычислений. У.Шарп назвал модель диагональной, В модели представлена зависимость между доходностью актива и значением рыночного индекса. Она предполагается линейной. Уравнение модели можно записать как:

Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг

Случайную компоненту доходности at можно разделить на две части:

Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг

yi является константой и представляет собой ожидаемую доходность актива при отсутствии воздействия на него рыночных факторов. ei - это собственно случайная величина со средним значением равным нулю. С учетом сказанного модель принимает вид:

Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг

где ?. - независимая случайная переменная (ошибка): она показывает специфический риск актива, который нельзя объяснить действием рыночных сил. Значение ее средней равно нулю, дисперсия постоянна, ковариация со значением рыночного индекса равна нулю; ковариация с нерыночным компонентом доходности других активов равна нулю, т.е. Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. В силу центральной предельной теоремы е. распределена нормально, поскольку на нее оказывает влияние большое количество разных факторов.

По условиям модели ожидаемое значение величины е. равно нулю. Поэтому на основе формулы (3.16) ожидаемое значение доходности актива E(ri) определяется как:

Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг

Модель получила название диагональной, поскольку риск портфеля можно представить с помощью ковариационной матрицы, в которой все значения равны нулю, кроме значений, расположенных на главной диагонали. Поясним сказанное.


А знаете ли Вы, что: компания Verum Option предлагает своим клиентам 7 различных видов опционов на более чем 200 различных активов.

С уважением, Админ.


Доходность портфеля равна:

Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг

Подставим в формулу (3.17) формулу (3.16):

Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг

ИЛИ

Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг

На основе формулы (3.18) дисперсия доходности портфеля равна:

Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг

или

Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг

Формулу (3.19) можно записать в матричной форме как:

Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг

Из выражения (3.20) видно, что в ковариационной матрице по главной диагонали стоят дисперсия рыночного индекса и дисперсии специфических рисков активов портфеля. Остальные значения матрицы равны нулю.
Содержание Далее

Что такое фондовая биржа
Яндекс.Метрика