Что такое фондовая биржа Как торговать на бирже
Binomo
Как стать успешным трейдером Стратегии биржевой торговли Лучшие дилинговые центры Forex Лучшие биржевые брокеры
Грант К.Л. Управление рисками в трейдинге

На финансовом рынке успех инвестора зависит от его способности использовать стратегии управления рисками. В чем суть этих стратегий и как профессионально овладеть ими, и рассказывает в книге крупный американский менеджер, специалист по управлению трейдинговыми рисками. Книга рассчитана как на финансовых руководителей любого ранга, так и на рядовых трейдеров, а также тех, кто хотят ими стать.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          Exness          Forex4you          Сделай свой выбор!

You've got a friend

У вас есть друг; назовем его Кейт. Он что-то вроде человека эпохи Возрождения – интересы у него разносторонние. Он пытается сделать карьеру, занимаясь чем угодно – начиная с приготовления гамбургеров и выращивания свиней и кончая работой в качестве высококлассного инвестиционного менеджера. Каждый год 31 декабря он получает процент с прибыли по тем сделкам, которые он реализовал, работая в этой последней (и наиболее выгодной) своей ипостаси. Это означает, что ни в апреле, ни в июне ему не платят. Если ему не удается заработать столько, сколько намечено (и, как я полагаю, еще сколько-нибудь), то он ничего не получает и 31 декабря, если его доходность за год будет на нуле. В чем эго главная задача? Сделать так, чтобы ровно за восемь часов до того, как начнется новогодний перезвон колоколов и выстрелы пробок из-под шампанского, на его счете оказалось как можно больше зелененьких. Он знает об этом и действует соответственно. По его мнению, удачные месяцы и удачные кварталы имеют ценность только в том случае, если из них складываются удачные годы.

У меня (как это ни странно) тоже есть друг. Назовем его Мо. В будущем он собирается стать крупным голливудским продюсером. К его чести, у него уже есть полдюжины разных фильмов (почему-то недооцененных). Но настанет день, и любой из его проектов может сделать его знаменитым. Ну а пока, чтобы как-то покрыть свои расходы, он каждое утро отправляется к своему компьютеру на местной электронной бирже ISCALP в одном из крупных городов на Восточном побережье. Как оказалось, Мо – очень хороший трейдер; кое-кто даже может сказать, что он гораздо лучший трейдер, чем продюсер. Однако по мнению тех, кто его знает и любит (а мне посчастливилось войти в их число), у него душа художника.

ISCALP вкладывает капитал и выплачивает 50% с прибыли ежемесячно. Для Мо это очень удобно, поскольку, как я уже говорил, ему надо оплачивать кое-какие счета, и обычно самые крупные из них (аренда, выплаты за автомобиль, членство в спортивном клубе) надо оплачивать именно раз в месяц, Мо старается делать так, чтобы его прибыль по итогам за месяц была как можно выше. Это помогает ему управлять своими рисками, близко не подпускать к себе кредиторов и вести дела настолько гибко, чтобы иметь возможность в любой момент все бросить, как только он получит сигнал (а звонка он ждет буквально каждую минуту), что кинокомпания Dreamworks решила-таки профинансировать его смелый, но недоработанный концепт, состоящий в музыкальном переложении книги Адама Смита «Благосостояние народов», в котором будет его собственный (будущий) хит «Хочу Держать Твою (Невидимую) Руку».

Кроме того, у меня есть родственница, которую я также считаю своим другом. Ее зовут Барбара, Она воспитала целую кучу детей и внуков и является финансовым директором своего семейного бизнеса. Мы не так часто с ней видимся, но из всех, кого я знаю, у нее самые оптимистичные взгляды на жизнь. В это почти невозможно поверить, но она ко всему прочему еще и очень неплохой трейдер. Она уже несколько десятков лет покупает и продает пакеты акций, и делает это с прибылью при любых рыночных условиях; это стало стабильным источником дополнительного дохода для нее самой и для ее семейства. Она посвящает трейдингу лишь какую-то часть своего времени и склонна оценивать свои показатели, не привязываясь к каким-то конкретным единицам времени, а, скорее, основываясь на неких пороговых цифрах. Скажем, она может попытаться поиграть на бирже, чтобы получить пару тысяч долларов прибыли и летом поехать на эти деньги в Европу.

Она прекрасно знает, что я не разделяю идеи о том, что цели в отношении доходности надо ставить на основании своих личных финансовых потребностей (кстати говоря, это отличный пример, иллюстрирующий то, в чем мы с ней друг от друга отличаемся). Но она очень дисциплинированна во всем, что касается определения своих целей, суммы, которой она готова рискнуть, и тех временных рамок, которые лучше всего подходят для реализации ее целей. У нее просто потрясающее рыночное чутье. Ее успех на бирже меня восхищает и служит постоянным напоминанием о том, что строго придерживаться какой угодно стратегии всегда лучше, чем не придерживаться вообще никакой. И просто невозможно сосчитать те случаи, когда у меня бывало сильнейшее искушение отдать ей в управление все свои деньги.

Все трое наших друзей успешно применили понятие времени к своим занятиям трейдингом и инвестированием – хотя и очень по-разному. В конечном итоге то же самое придется сделать и вам.


А знаете ли Вы, что: пополнив торговый счет на сумму от $1000 и зарегистрировавшись в акции от InstaForex, Вы получаете шанс выиграть спортивный автомобиль Lamborghini Huracan.

С уважением, Админ.


Теперь, когда мы обсудили различные варианты, давайте еще раз рассмотрим таблицу, где в строках указаны единицы времени, а в столбцах – промежутки времени, и выясним, какие выводы мы можем сделать в отношении наилучшего их сочетания:

Грант К.Л. Управление рисками в трейдинге

Ну вот, полагаю, и все, что я должен был сказать о построении временных рядов. Не сомневаюсь, вы очень рады, что мы наконец-то с этим покончили. А теперь давайте посмотрим, как все это можно применить к решению некоторых полезных аналитических задач.

Первым типом анализа данных, который я нам рекомендую, является составление графика дневных показателей прибылей/убытков, построенного для соответствующего промежутка времени. В идеале этот график является непрерывной кривой, представляющей вашу кумулятивную прибыль/убыток, и рядом отдельных вертикальных черт; он будет отражать отдельные показатели за день, как показано на рисунках 3.1 и 3.2. Однако эти графики можно разбить на отдельные, если так пользователю будет легче его строить и анализировать.

Если посмотреть на эти графики повнимательнее, то можно быстро получить представление о количественных показателях портфеля за тот период, о котором идет речь. Во-первых, как и в случаях с любым графиком, мы будем надеяться, что общая тенденция идет к повышению.

Грант К.Л. Управление рисками в трейдинге

Заметьте, что на таком комбинированном графике, как этот, должны быть две вертикальные оси – на одной нужно откладывать значения дневных показателей прибылей/убытков, на другой – кумулятивные показатели. Это очень легко сделать и в Microsoft Excel, и в любой другой программе, которая позволяет работать с электронными таблицами.

Во-вторых, мы можем немедленно определить все периоды трудностей, оценить их масштаб по сравнению с общими показателями и использовать это как основу для проведения дополнительного анализа. Мы также можем очень многое сказать о том, как те трейдеры, показатели которых мы рассматриваем, управляют рисками, как они ведут себя в неблагоприятные периоды – пытаются ли сохранить капитал или же их реакция говорит о неуместном и чрезмерном нетерпении, о чем свидетельствует рост волатильности. В-третьих, мы можем оценить, отражает ли общая модель гладкую кривую роста, что для данного бизнеса является идеальным, или же на кривой прибылей/убытков имеется много точек максимума и минимума, – и это будет свидетельством того, что для данного портфеля, каковы бы ни были его общие показатели, характерен достаточно высокий уровень финансового риска.

Грант К.Л. Управление рисками в трейдинге

Вглядитесь в эти графики повнимательнее – из них можно узнать очень многое о соотношении риска и доходности. Обратите особое внимание на «просадки капитала». Отметьте эти даты и постарайтесь проанализировать то, что пошло неправильно. Были ли так плохи рыночные условия? Оказались ли ваши конкретные показатели ниже ваших ожиданий? Может быть, имело место сочетание обоих этих элементов? Может быть, и наоборот (и позднее мы это покажем) – просадка капитала могла стать частью процесса увеличения размера ваших наиболее прибыльных позиций в такое время, когда эти позиции оборачивались против вас. Если это так, то, по-моему, вам волноваться не о чем, так как вы наверняка разбогатели.

Я пришел к выводу, что очень полезно также сравнивать период, связанный с данной просадкой, с соответствующим периодом восстановления после нее (т.е. периодом, когда происходило возмещение всех ваших убытков, имевших место в связи с просадкой капитала). Заметьте, что продолжительность таких периодов может значительно – вдвое, если не больше – превышать продолжительность тех, что связаны с соответствующими периодами спада (для большинства смертных это просто неизбежно); и именно поэтому так важно сделать все, что в человеческих силах, чтобы максимально контролировать их размеры.

Графики, приведенные на рисунках 3.1 и 3.2. – это упрощенные иллюстрации таких явлений в действии. Для того торгового счета, состояние которого отражено на рис. 3.1, характерна вполне хорошая модель волатильности: те просадки, которые действительно имеют место, происходят в конце периодов, когда показатели были очень хорошими, и величина этих просадок такова, что, хоть они и сокращают тот резерв прибылей/убытков, который был создан за время быстрого роста, но все же не истощают его. Когда показатели начинают становиться отрицательными, портфельный менеджер, управляющий данным счетом, демонстрирует свою способность сократить волатильность прибылей/убытков до тех пор, пока не наступит поворот к лучшему, и в этой точке он снова спокойно начинает увеличивать свои риски. Мой опыт говорит о том, что такая модель, как эта, может обеспечить возрастающую прибыльность на протяжении долгого времени; ну а если этот трейдер сможет и дальше придерживаться той же основной дисциплины в отношении управления рисками, то я за него совершенно спокоен.

Совсем иную картину мы видим на рисунке 3.2. Помимо того, что общая тенденция динамики показателей негативна, здесь еще имеют место и явные попытки увязать уровень волатильности с успешностью показателей. По мере ухудшения ситуации волатильность остается постоянной (это изображено вертикальными чертами) или даже увеличивается. В конце концов портфель переходит в режим сокращения рисков, но к тому времени, когда трейдер на это решается, уже, как говорится, «поздно пить боржоми». Шансы на возмещение убытков и достижение новых периодов прибыльности были очень сильно подорваны – если не потеряны окончательно.

По-моему, во всем инструментарии нет ничего более полезного, чем эти графики. Если вы научитесь в них разбираться, то легко увидите, что произойдет с портфелем в каждый следующий момент времени. Более того, если вы настроены на проведение технического анализа, то для обзора этих диаграмм вы можете применить ту же методику, которую вы используете и при анализе графиков движения цен ценных бумаг или сырьевых товаров. Чтобы пояснить свою мысль более наглядно, я предлагаю вам представить себе, что каждый из этих двух портфелей является отдельной ценной бумагой. В первом случае показатели, конечно, плавают; однако каждый раз, когда они снижаются, лежащая в основе стратегии трейдера модель обеспечивает восстановление – и каждый раз на таком уровне, который вполне укладывается в установленные рамки. На протяжении всего периода общая тенденция является восходящей, и похоже, что она сохранится и впредь.

А теперь еще раз взгляните на другой портфель. Здесь тенденция нисходящая, и показатели ухудшаются – причем выглядит все так, как будто это ухудшение происходит нарастающими темпами. Если бы такая динамика отражала состояние какой-нибудь ценной бумаги, то в целом мире она была бы последней из всех, что вам бы захотелось приобрести. На самом деле, как сказал бы вам любой чартист, единственной возможной сделкой тут была бы игра на понижение.
Содержание Далее

Что такое фондовая биржа
Яндекс.Метрика