Что такое фондовая биржа Как торговать на бирже
Binomo
Как стать успешным трейдером Стратегии биржевой торговли Лучшие дилинговые центры Forex Лучшие биржевые брокеры
Грант К.Л. Управление рисками в трейдинге

На финансовом рынке успех инвестора зависит от его способности использовать стратегии управления рисками. В чем суть этих стратегий и как профессионально овладеть ими, и рассказывает в книге крупный американский менеджер, специалист по управлению трейдинговыми рисками. Книга рассчитана как на финансовых руководителей любого ранга, так и на рядовых трейдеров, а также тех, кто хотят ими стать.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          Exness          Forex4you          Сделай свой выбор!

Просадка капитала

Если вы занимаетесь трейдингом и инвестициями, знайте: большую часть своего времени вы проведете в том невеселом состоянии, которое известно под названием просадки капитала (drawdown). Это статистическое понятие повсеместно применяется при оценке работы любых портфельных менеджеров. Оно имеет очень конкретное, но зачастую неверно понимаемое определение. А именно – просадкой капитала называется разница между самой высокой оценкой портфеля за данный период и его наименьшей последующей оценкой. Это означает, что ваш портфель либо находится на рекордной высоте за данный период времени, либо, по определению, в просадке. Более того, ваш статус не меняется до тех пор, пока вы снова не достигнете новых рекордных высот. Поэтому если вы управляете, скажем, капиталом в $10 миллионов, заработаете в ближайшем месяце $1 миллион и потеряете $50 тысяч в первый день следующего месяца, еще $25 тысяч на другой день, а на третий вернете эти $50 тысяч, то ваша просадка составит $75 тысяч, и официально это будет именно так до тех пор, пока сальдо вашего счета не достигнет как минимум $11,000,001. А так как трейдеры очень редко оперируют на более высокой отметке сальдо счета, то они практически всегда, по крайней мере номинально, находятся в условиях просадки.

Тщательный и глубокий анализ моделей ваших просадок зачастую дает более объективную и всеобъемлющую информацию о том, какие риски характерны для вашего портфеля, чем любой другой элемент нашего статистического инструментария. И тому сеть пара причин. Во-первых, используя фактические данные, а не статистические (каким, например, является стандартное отклонение), вы устраняете необходимость делать какие бы то ни было предположения – например, о том, что распределение вашей доходности нормально. История ваших просадок – она и есть история ваших просадок; и неважно, основывается ли она на наборах данных, имеющих скошенное распределение или избыточное количество наблюдений в хвостах распределения, или же, наоборот, гистограмма, отражающая состояние портфеля, настолько похожа по форме на колокольчик, что вы почти слышите его звон, зовущий к утренней воскресной мессе. Во-вторых, несмотря на то, что другие статистические величины, о которых мы говорим, обычно являются одноточечными характеристиками комплексных и многомерных явлений, понятие просадки капитала охватывает глубинный временной интервал, а также связанные с вашими фактическими рисками модели восстановления капитала.

Поскольку, согласно моим оценкам и согласно приведенному выше определению, как минимум 80% вашей карьеры в качестве трейдера пройдет в условиях просадки – по крайней мере, номинальной, – то это понятие было бы уместным подвергнуть дальнейшему углубленному анализу. Среди различных связанных с просадкой капитала факторов, по которым вам надо будет отслеживать каждую отдельную просадку, я бы перечислил следующие:

• Размер просадки. Вам, естественно, захочется отследить стоимость ваших просадок – как в долларах, так и в процентах капитала, размещенного или использованного на рынке. Заметьте себе, что эти цифры сами по себе могут быть проанализированы более глубоко. Как меняются просадки со временем? Увеличиваются или уменьшаются они по абсолютной величине (в долларах) и в относительном смысле (в процентах)? Привязаны ли они к каким-то конкретным рыночным условиям? Как они коррелированы с вашей прибыльностью за определенные продолжительные периоды времени (скажем, в течение года)? Все эти вопросы могут и должны решаться в динамике, и они всегда должны обеспечивать возможность узнать что-то новое о вашем торговом поведении.

• Восстановительный период. Разумеется, очень важно хорошо представлять себе динамику ваших просадок во времени, и лучше всего ее можно было бы выразить через соответствующее ей время восстановления. Здесь важно все время помнить определение просадки – это любой отрицательный показатель прибыли/убытков, который «сбивает» состояние счета с его рекордных высот. Таким образом, Восстановительный период – это статистическая величина, которая является просто количеством времени, которое необходимо для того, чтобы достичь новых «высот». Как статистическая характеристика просадки, эта величина допускает широкий дополнительный анализ по разным временным периодам.

• Размер последующего прироста. Как мы определили только что, просадка не заканчивается до тех пор, пока на счете не окажется новой «рекордной» суммы. Поэтому целесообразным было бы сравнивать, на сколько новая, более высокая отметка, больше предыдущей. Эту цифру можно выразить через отношение (коэффициент), в знаменателе которого будет стоять статистическая характеристика просадки, и она даст вам некоторое представление о том, каково на вашем рынке соотношение риска и доходности. Так, в некоторых долгосрочных стратегиях (например, при инвестировании в частные акции) исполнение сделки и ограничения, связанные с ликвидностью, могут привести к тому, что для достижения желаемой доходности вы можете оказаться вынужденными пойти на значительную просадку капитала. В таких случаях бывает очень полезно понять, каков будет размер соответствующей просадки. И наоборот, краткосрочные стратегии торговли ликвидными ценными бумагами на относительно совершенных рынках для достижения поставленных целей не должны требовать таких больших жертв.

• Доходность за период Максимальной Просадки (ROMAD). Эта статистическая характеристика, в которой доходность за год выражается в виде процента от самой большой просадки, произошедшей за тот период времени, по которому производится анализ, фактически представляет собой то, что многие считают самой точной доступной мерой доходности с поправкой на риск. Это верно прежде всего потому, что просадка капитала, возможно, является наиболее точной мерой риска портфеля. Отслеживая свои просадки, скажем, за период в несколько лет, и в особенности при разных рыночных условиях, вы начинаете понимать, каков может быть весь спектр негативных результатов, которые могут произойти в ходе вашей деятельности в качестве трейдера, и каковы могут быть их последствия. Сравнивая худшие из них с вашей доходностью за год, вы получаете чрезвычайно эффективный способ, с помощью которого можно выразить риски и доходность вашего портфеля; и этот способ никоим образом и ни в малейшей степени не основывается на каких-то предположениях о распределении ваших доходов.


А знаете ли Вы, что: пополнив торговый счет на сумму от $1000 и зарегистрировавшись в акции от InstaForex, Вы получаете шанс выиграть спортивный автомобиль Lamborghini Huracan.

С уважением, Админ.


Когда речь идет о профессиональных торговых счетах, в том числе связанных с деятельностью хеджевых и фьючерсных фондов, портфельным менеджерам во многих случаях платят только за показатели прироста. И здесь есть одна очень значимая подоплека: дело в том, что если вы работаете по данной схеме, то вам не заплатят за то, что вы заработали в период восстановления после просадки. Это, в свою очередь, имеет большое значение для управления портфелем. Во-первых, – об этом, может быть, и нет нужды упоминать, – это означает, что вы будете стремиться сделать все, что в ваших силах, чтобы свести к минимуму размер просадок капитала, когда они только еще начинают вырисовываться у вас на горизонте. Однако если они уже достигли какого-то определенного уровня, то связанный с этим процесс восстановления потребует времени, а это, в свою очередь, может сопровождаться некоторыми финансовыми ограничениями, которые повлияют и на вашу профессиональную деятельность, и на вашу личную жизнь. В этой связи у вас может возникнуть соблазн выбрать такие варианты управления портфелем, которые не вполне согласуются с теми решениями, которые вы бы приняли, если бы личные факторы в расчет не принимались. От того, как вы поведете себя при таком стечении обстоятельств, будет зависеть ваше положение как портфельного менеджера в долгосрочном плане. Если вы проявите нетерпение и попытаетесь поскорее вернуть то, что потеряли, вы вполне можете оказаться в еще более глубокой финансовой пропасти, и под угрозой окажется вся ваша трейдинговая программа. Однако практически никогда не бывает так, чтобы «день зарплаты» откладывался навечно.

Вот поэтому я и считаю, что использование порогов просадки как основы для сокращения рисков является важнейшим компонентом любой программы управления рисками. Сделайте себе одолжение – определите для себя эти пороги с самого начала трейдингового цикла. А потом достаточно просто придерживаться взятых на себя обязательств. Например, вы можете принять решение сократить подверженность рискам, скажем, на 50%, если просадка капитала составит 10%. Если вы сможете это сделать, то добьетесь двух важных результатов. Во-первых, это очень сильно повлияет на сокращение размера любых ваших будущих возможных просадок. Во-вторых, в долгосрочной перспективе это может дать вам уверенность в том, что вы в состоянии взять на себя более высокий совокупный риск, поскольку разработали схему, превращающую понятие просадки капитала из таинственного и страшного явления, которое никогда и ничего хорошего вам не принесет, во вполне контролируемую динамику, которая на самом деле является просто частью разумной программы управления рисками.

Главная польза такого подхода состоит в том, что вы не даете себе попасть в такое положение, при котором ваши просадки становятся слишком глубокими, чтобы позволить вам восстановить свое материальное благосостояние. А компромисс здесь в том, что для любого уровня разового успеха, которого вы достигаете после просадки, вы можете ожидать, что соответствующий восстановительный период будет значительно длиннее, чем он мог бы быть, не попытайся вы восстановить свои потери в максимально короткий срок. Однако я абсолютно уверен, что дополнительные инвестиции в виде вложенного времени – это то, что окупается мириадами разных способов.

В принципе, изучение моделей просадок, как часть всестороннего статистического анализа, позволит вам достичь глубокого понимания динамики вашего конкретного портфеля. Вы гораздо лучше поймете, что пошло не так, почему это произошло, и что нужно для того, чтобы исправить положение. Более того, если вы будете использовать просадки как «обратный барометр» для измерения суммы риска, приемлемой для вашего счета – т.е. снижать уровень риска, если происходят существенные просадки, и повышать его, только когда ситуация в основном будет исправлена, – у вас появится возможность гораздо более явно контролировать свой успех, чем том в случае, если вы будете действовать в полном неведении относительно этой важнейшей характеристики.
Содержание Далее

Что такое фондовая биржа
Яндекс.Метрика