Количественные оценки успеха

Мы переходим к тем статистическим характеристикам, которые определяют успех или неудачу любого портфеля, вне зависимости от его ориентации: это процент случаев, когда ваши сделки оказываются прибыльными, и соотношение той прибыли, которая получилась в результате выигрышных сделок, к убыткам, связанным с проигрышными транзакциями. Разумеется, выполняться должно хотя бы одно из этих условий: с математической точки зрения, для того, чтобы работать с прибылью, невозможно (1) чтобы большинство ваших сделок было убыточными и (2) в среднем терять больше, когда ты ошибался, чем зарабатывать, когда ты бывал прав. Вот поэтому, чтобы определить, что не так с тем или иным портфелем, я часто использовал эти статистические характеристики как диагностику первого порядка. Простота и элегантность этого метода станет вам понятной, когда мы введем следующие определения.

Коэффициент точности (Win/loss ratio). С помощью этой величины измеряется просто процент транзакций, которые заканчиваются с прибылью, по отношению к общему количеству сделок за соответствующий период. Для измерения этой величины есть несколько способов, в том числе на основании просто числа сделок и вложенной денежной суммы. Кроме того, коэффициент точности можно – и, на самом деле, очень полезно – вычислять по различным компонентам вашего портфеля, включая противоположные стоны по сделкам, отрасли или секторы промышленности и классы инструментов.

Если вы принадлежите к большинству портфельных менеджеров, то этот процент по данным компонентам будет у вас со временем меняться. Я горячо рекомендую вам определить и проанализировать эти тенденции, так как вы можете разными способами ими воспользоваться, чтобы внести существенные улучшения в весь процесс управления портфелем. Высокий коэффициент точности свидетельствует о большом принципиальном или техническом преимуществе, а это стимулирует портфельного менеджера узнавать об этих рыночных преимуществах как можно больше. В голову приходят самые разные вопросы; вот, скажем, свойственна ли этим преимуществам какая-либо цикличность? Если да, то было бы очень интересно сравнить и сопоставить нисходящие и восходящие фазы этих циклов. И если вы сможете зафиксировать их с какой-либо степенью точности, то возможность получения более высоких прибылей может быть у вас в кармане – надо будет лишь вести себя более активно, когда вы полагаете, что показатель точности вашего выбора находится на пике, и слегка «затаиться», когда условия противоположны. Аналогично, может случиться так, что вам удастся как-то выделить области систематического достижения очень хороших и очень плохих показателей для различных компонентов вашего портфеля. Например, трейдер, занимающийся фьючерсными контрактами, может быть поистине наделен даром предвидения в том, что касается цен на зерновые культуры, но в ценах на мясо, что называется, не понимать ни бельмеса. Если полученные данные свидетельствуют о наличии одной из таких моделей, то те поправки, которые необходимо внести для повышения прибыльности портфеля, совершенно очевидны.

Коэффициент точности является важной характеристикой потому, что невозможно торговать прибыльно, если не соблюдено хотя бы одно из двух условий: или вы чаще бываете правы, чем не правы, или вы зарабатываете на прибыльных сделках больше, чем теряете на убыточных, – либо должна соблюдаться некая комбинация этих двух условий. Однако это совсем не означает, что для того, чтобы программа трейдинга была очень успешной, коэффициент точности должен быть более 50%. Совсем наоборот. Я знаю множество портфелей, чрезвычайно эффективных с точки зрения практики трейдинга и исполнения сделок и достижения устойчивой высокой доходности с поправкой на риск, но коэффициент точности у них едва превышал 40%. Штука тут в том, конечно, что на прибыльных сделках зарабатывать надо во много раз больше, чем теряешь на убыточных. Между тем, коэффициент точности – это переменная, которую следует всеми доступными средствами стараться максимально увеличить, и мой опыт говорит о том, что ничто вам так не поможет это сделать, как хорошая подготовка. Нужно стараться как можно больше узнать о тех рынках, на которых вы работаете, с учетом любых ограничений, с которыми вы сталкиваетесь. Это может быть и финансовая информация, и динамика, присущая данной отрасли промышленности, и модели ценообразования, и какие-то замысловатые пути финансовых потоков, и тому подобное. Не бойтесь взглянуть на ваши ключевые рынки свежим взглядом и исследовать их с каких-то новых точек зрения. Скажем, если вы специалист по какому-то определенному рынку, вам будет совсем не вредно просмотреть финансовую отчетность или пообщаться с какими-нибудь знающими аналитиками. К тому же, если ваш подход по природе своей фундаментален, не бойтесь иногда взглянуть на графики и диаграммы. Они не кусаются.

Если в своем трейдинге вы действительно основываетесь на технических индикаторах, то нужно делать все, чтобы максимально усилить ваши преимущества, которых вы достигли в техническом анализе. И вот здесь вам как ничто другое поможет статистика коэффициента точности и другие аналитические средства. Например, вы можете отслеживать коэффициент точности на базе различных технических факторов, просто выделяя определенные индикаторы, являющиеся движущими силами в вашем процессе принятия решений. Скажем, можно придерживаться такой тактики: открывать длинную позицию по ценным бумагам, когда кривая краткосрочной динамики средней цены на нее (например, за 50 дней) пересечется с кривой ее долгосрочной динамики (предположим, за 200 дней). В других случаях можно полагаться на такие показатели технического анализа, как Индекс Относительной Силы (RSI) или Средневзвешенная по Объему Цена (VWAP). Какие именно из этих методик помогут получить наиболее устойчивую прибыль, покажет простой статистический анализ. В зависимости от индустрии, сектора рынка, типа инструментов и т.п., этот анализ может быть различным. Все подобные тенденции вполне можно выявить, и все они подразумевают возможности внесения благоприятных изменений. По собственному опыту могу сказать, что большинство трудностей, которые могут встретиться у вас на пути в этой связи, имеют чисто психологическую подоплеку – зачастую это просто некие барьеры, которые трудно преодолеть, когда неумолимые цифры вступают в противоречие с какими-то устоявшимися привычками или моделями поведения. Однако я настоятельно советовал бы вам преодолеть эти барьеры, которые являются совершенно естественными и объяснимыми. Когда речь идет о торговле на бирже, надо помнить, что друзьями вашими тут являются знания и информация, а неведение может быть каким угодно, но только не счастливым.

Содержание

Далее