Будьте прилежны в управлении исполнением своих сделок

У разных торговых и инвестиционных стратегий чувствительность к процессу исполнения будет различной. Например, результаты быстрых торговых стратегий чаще более зависимы от процесса исполнения сделок, чем инвестиционные подходы типа «buy-and-hold». Соответственно, процесс исполнения будет гораздо более важным фактором прибыльности в сложных, структурированных транзакциях, чем в сделках с простыми финансовыми инструментами, имеющими высокую ликвидность. Однако портфельные менеджеры должны стремиться подходить к процессу исполнения сделок так же тщательно и аккуратно, как и к любым другим элементам инвестиционной программы.

Это важно по нескольким причинам. Во-первых, тут речь идет о совершенно реальных деньгах, и разница между активной и пассивной программой исполнения сделки подразумевает как минимум несколько процентных точек в значении вашего показателя – будь то управление сбережениями «на черный день» в размере нескольких сотен долларов или многомиллиардная институциональная инвестиционная программа. Во-вторых – если при управлении своим портфелем вы будете стараться заработать каждый возможный тик, то обеспечите тем самым такой уровень дисциплины, который позитивно скажется на таком важном механизме управления портфелем, как контроль рисков, причем с точки зрения вашего общего уровня доходности это будет только выгодно.

Как говаривала моя бабушка, копейка рубль бережет; но она не только так говорила – она всю жизнь следовала этому правилу. Великим портфельным менеджером она не стала, но и никогда не бывала разорена. А вот смогут ли сказать так о вас ваши внуки?

В-третьих, если в той части вашей деятельности, которая касается исполнения сделок, вы настроены решительно, то тем самым вы демонстрируете рынку, что с уважением относитесь к предлагаемым им правилам игры и соблюдете их, – а это важно с точки зрения вашего конечного успеха. И наоборот, относясь к исполнению сделок как к чему-то вторичному и не имеющему особого значения, вы, тем самым, чересчур полагаетесь на правильность вашего выбора позиций. Подумайте об этом! Всегда ли ваши идеи так хороши, что обеспечивают такую высокую прибыльность, при которой вы можете позволить себе не заботиться о процессе исполнения сделок со всем тщанием, на которое способны? Едва ли. Во всяком случае, не в этой жизни, – а возможно, что и не в следующей тоже.

Содержание

Далее