ОТНОШЕНИЕ ПРОДАЖ/ПОКУПОК, ПРОИЗВОДИМЫХ ИНСАЙДЕРАМИ (INSIDERS' SELL/BUY RATIO)

Инсайдерами называют служащих, директоров или владельцев акционерных компаний. Инсайдеры компаний, акции которых свободно обращаются на рынке, по закону обязаны сообщать об изменениях в пакетах акций, принадлежащих им или находящихся у них в распоряжении, в Комиссию по ценным бумагам и биржам не позднее десятого числа месяца, следующего после месяца, в который была совершена сделка.

Для того чтобы инсайдеры не могли в своих интересах воспользоваться служебной информацией до тех пор, пока она не станет общедоступной, инсайдерам не разрешается реализовывать прибыль от сделок до истечения 6 месяцев со дня сделки. Если инсайдер реализует прибыль до этого срока, всякий акционер компании вправе воспользоваться информацией о сделках инсайдера и потребовать, чтобы прибыль от сделки была возвращена компании.

Благодаря своему положению, инсайдеры лучше осведомлены об экономической ситуации в собственной компании. Логично предположить, что они станут покупать либо когда развитие компании увеличивает ее доходы, либо когда цены на акции падают заметно ниже их реальной стоимости. И в том и в другом случае покупатели ожидают от акций высоких прибылей в будущем.

С другой стороны, продажа акций инсайдерами совершается в ситуации, когда будущее экономическое положение компании представляется неблагоприятным либо цена на акцию поднялась намного выше ее реальной оценки.

Заметим, однако, что инсайдеры могут продавать свои акции также в целях диверсификации портфеля, для получения наличных денежных средств в связи с семейными и личными потребностями, в филантропических целях, в качестве меры планирования капитала и по другим причинам, не связанным непосредственно с инвестиционными достоинствами акций. Таким образом, исходя из продаж, совершаемых инсайдерами, не всегда можно сделать выводы об их недовольстве положением дел в компании.

Разработанное Корпорацией фондовых исследований Vickers недельное отношение продаж/покупок, производимых инсайдерами в течение последних шести месяцев, учитывает следующие, перечисленные ниже в порядке их относительной значимости, факторы:

1. Число покупок и продаж, совершенных инсайдерами для каждой компании.
2. Изменения (в процентах) в количестве имеющихся у инсайдера акций, происшедшие в связи с каждой покупкой/продажей.
3. Единодушие среди инсайдеров данной компании: все покупают или все продают.
4. Развороты графиков совершаемых инсайдерами сделок: либо от покупок к продажам, либо от продаж к покупкам.
5. Особый вес придается сделкам стоимостью от $250 тыс.

Корпорация Vickers еженедельно публикует отношение продаж/покупок, производимых инсайдерами; раз в 8 недель появляется 8-недельное скользящее среднее отношения. Отношение, равное 2,25, считается нейтральным; значения, меньшие 2,25, указывают на растущий рынок; значения, большие, чем 2,25, говорят о крупных продажах, осуществляемых инсайдерами, и об ослаблении рынка. В течение последней четверти века среднее отношение продаж/покупок, производимых инсайдерами, составляло 1,99.

Первичным источником данных, относящихся к торговле, осуществляемой инсайдерами, является Корпорация фондовых исследований Vickers – дочерняя компания Исследовательской группы Аргус (www.argusgroup.com). Vickers поставляет сведения о совершенных сделках и о количестве акций, находящихся во владении должностных лиц компаний, влиятельных акционеров и организаций. Данные Vickers распространяются по электронной сети, на бумажных и магнитных носителях.

Содержание

Далее