ЯНВАРСКИЙ БАРОМЕТР

По январю можно судить обо всем грядущем годе. Историческая доходность январского барометра ежегодно подтверждается данными «Альманаха трейдера» Йейла Хирша, Stock Traders Almanac (The Hirsh Organization, Inc., 184 Central Avenue, Old Tappan, NJ 07675, www.stocktradersalmanac.com). С разрешения автора мы приводим здесь статистическую таблицу, напечатанную в «Альманахе». «Альманах» Хирша может служить источником информации как о поведении январского барометра в течение ряда лет, так и о прочих любопытных календарных исследованиях фондового рынка.

Принцип январского барометра прост: он характеризует направление (растущее или падающее) индекса S&P 500 в январе – начиная с уровня цены закрытия последнего торгового дня декабря вплоть до последнего торгового дня января.

За период с 1950 по 2000 годы январский барометр верно предсказал все 25 движений цены на S&P 500, превышающие 14%-ный уровень; и кроме того, давал верные сигналы в 82% случаев, то есть для 42 лет из 51.

Годы, показавшие рост в январе, продемонстрировали итоговый рост в 31 случае из 33, то есть в 94% случаев. В 1994 году индикатор пропустил падение, равное всего 1,5%. Еще один неверный сигнал был дан в 1966 году, когда за январским ростом последовало падение, достигшее к концу года 13,1% – то есть не слишком большого, по рыночным меркам, размера.

Как правило, чем более существенная прибыль получена в течение января, тем больше будет прибыль и к концу года.

В своих «медвежьих» прогнозах, однако, индикатор не всегда столь же точен. За январскими падениями только в 11 случаях из 18 последовало падение в течение года. Индикатор, таким образом, давал верный сигнал в 61% случаев. Необычно мощный «бычий» рынок, начавшийся в 1982 году, не дал сбыться части прогнозов индикатора: в трех случаях январский барометр предсказывал «медвежий» рынок, между тем результаты на конец года в этих случаях демонстрировали годовой прирост рынка.

После упомянутой незначительной погрешности 1994 года январский барометр снова начал давать верные показания: в течение последних шести лет его прогнозы сбывались в 100% случаев.

ТОЛЬКО ТРИ ЗАМЕТНЫХ ОШИБКИ ЗА 50 ЛЕТ

Начиная с 1950 года январский барометр с поразительной точностью предсказывает направление движения фондового рынка на год вперед. Большинство лет (за исключением четырех – 1970, 1978, 1984 и 1994, в течение которых цена не менялась) повторяет тенденцию (рост или падение) января; верные сигналы были поданы в 45 из 50 случаев – результат на 90% лучше среднего. Заметим, что в нечетные годы барометр ни разу не ошибался. Потери в январе означали начало или продолжение «медвежьего» рынка, за исключением 1956 и 1992 года, когда цена к концу года не изменялась.

Доходность на конец января в хронологическом порядке и в порядке возрастания приведена в таблице. Все лучшие (по доходности) 29 январей (кроме января 1994 года) показали прибыль от 1% и больше; соответствующие им 29 лет оказались наиболее прибыльными. Двадцать два января продемонстрировали убыток или несущественную прибыль; из соответствующих лет только один – 1982 – год продемонстрировал годовой прирост рынка. Из трех значимых ошибок – 1966, 1968, 1982 – первые две связаны с войной во Вьетнаме.

Странное совпадение: за весь период исследования в 51 год январский барометр ни разу не ошибся, предсказывая результаты нечетных лет. Итак, на материале нечетных лет он поставил абсолютный рекорд верных сигналов.

Заметим, однако, что довериться такому «совершенному» инструменту анализа психологически непросто. Разумеется, было бы приятно получить в свое распоряжение инструмент, действующий безошибочно. И все же трудно удержаться от сомнения и не задаться вопросом: что, если показания январского барометра – некая статистическая «шутка», результат простого совпадения? Вдумчивые аналитики с подозрением относятся к сигналам индикатора, не обусловленного никакими логическими доводами.

Тщательное исследование индикатора требует его сравнения с другими инструментами технического анализа. Принцип подтверждения показаний одного индикатора значениями других, по нашему мнению, должен лежать в основе всех самых точных и научно обоснованных индикаторов. Меняется время – меняется и рынок. Мало каким из индикаторов под силу сохранять безупречную точность в течение долгих исторических периодов. Длительный опыт работы на рынке свидетельствует: чтобы сохранять эффективность, набор инструментов анализа должен постоянно подвергаться проверке и обновлению.

Информацию о других подобных индикаторах см. в разделе Первые пять дней января.

Содержание

Далее