СВОДКИ ЛОУРИ (LOWRY'S REPORTS)

В 1938 году Лайман М. Лоури, пытаясь объективно оценить фундаментальные силы, движущие спросом и предложением на акции, а также соответствующие характеристики фондового рынка в целом, свел воедино статистические данные, относящиеся к обороту растущих и падающих акций. Основанная им компания Lowry's Reports публикует сводки о величине покупательной способности и давления предложения; о статистических характеристиках компаний – операторов Нью-Йоркской фондовой биржи; о размере роста-падения; о выигранных и потерянных пунктах; об обороте растущих и падающих акций. В сводках используются данные обо всех американских (как правило, зарегистрированных на Нью-Йоркской фондовой бирже) обыкновенных акциях. Сведения о привилегированных акциях, депозитарных расписках, закрытых и взаимных фондах, фондах недвижимости и прочих необычных ценных бумагах не учитываются. В дополнение к сводкам, Лоури публикует рейтинги, позволяющие провести анализ развития сектора, индустриальной группы и индивидуальных акций. Информацию об использованных в сводках технических индикаторах, исторических и текущих данных можно приобрести в Lowry's Reports, Inc., 631 U.S. Highway 1, #305, North Palm Beach, FL 33408, phone (561) 842-3514, www.lowryreports.com. Алгоритм вычислений является собственностью авторов и не продается.

Из графика (любезно предоставленного Ned Davis Research) видно, что краткосрочный осциллятор покупательной способности Лоури на «перепроданных» уровнях ниже 60 позволяет эффективно определить основные минимумы рынка. Осциллятор дал также несколько полезных сигналов расхождений: например, более высокий минимум в 1982 году (в этом году рынок достиг ключевого минимума) и более низкий максимум в 1987 году (когда рынок достиг своего пика). В то же время, отражая увеличивающиеся уровни цены и оборота, долгосрочные линии покупательной способности и давления продаж демонстрируют заметную «бычью» предвзятость, что не помешало им, впрочем, дать ложные сигналы отрицательных расхождений в 1987, 1990, 1992, 1994, 1996 и 1997 годах.

По-видимому, эти линии требуют иной, более сложной по сравнению с прочими индикаторами, интерпретации. По мнению Бишопа и Роллинса, рыночная деятельность в целом может быть сведена к четырем суммам (в долл.):

• сумма, на которую увеличилась капитализация рынка в течение каждого дня;
• суммарный оборот трансакций с растущими ценными бумагами;
• сумма, на которую уменьшилась капитализация рынка в течение дня;
• суммарный оборот трансакций с падающими ценными бумагами.

Для сглаживания краткосрочных колебаний Лоури усредняет эти величины для периодов в 50 и 15 торговых дней, получая таким образом долго- и краткосрочные инструменты анализа спроса и предложения. Индикатор Лоури интерпретируется в соответствии с рядом специфических правил, требующих знания условий «перекупленности/перепроданности», знаков ослабления доминирующего давления, а также умения пользоваться контролем безопасности, предупреждающим о моменте необходимого фиксирования убытков по открытой позиции. Изучая дневные данные за 25-летний период – с 1950 по 1975 годы – и пользуясь всеми правилами интерпретации осциллятора Лоури, Бишоп и Роллинс пришли к выводу, что сигналы сводок Лоури «дают прибыль, значительно превышающую результаты наивных программ типа «купи и держи». Проведенное исследование показало, «каких великолепных результатов можно добиться, применяя методы сложного технического анализа». Более подробные сведения см. в книге Бишопа Е. Л. и Роллинса Дж. Р. «Значимость технического анализа фондового рынка: исследование сводок Лоури» (An Advanced Study Project, The Wharton School, 1975).

Построение стратегии, основанной на анализе индикатора Лоури: покупательная способность минус давление продаж

Полное описание всех индикаторов Лоури и сложных правил их интерпретации не входит в задачи этой книги. Ценную информацию пользователю может дать даже простой просмотр компьютерных данных, относящихся к осциллятору Лоури. Исторические данные, предоставленные UST Securities, показывают, что для разности покупательной способности и давления продаж при торговле как на коротких, так и на длинных позициях оптимальной оказывается стратегия следования за трендом в самой несложной своей форме. Напоминаем, что сам Лоури не предполагал подобного использования своего индикатора. Между тем исследование, проведенное нами на материале собранных за 61 год – с 1940 по 2001 годы – данных о дневных значениях промышленного индекса Доу-Джонса, позволило обнаружить параметры, которые на основе чисто механических сигналов следования за трендом, исключая всякую субъективность и не требуя применения сложных методов технического анализа, дают положительный результат.

Открыть длинную позицию (купить) по текущей дневной цене закрытия промышленного индекса Доу-Джонса, когда текущее значение разности покупательной способности и давления покупки поднимается до уровня, либо равного значению предшествующего дня, либо его превышающего.

Закрыть длинную позицию (продать) по текущей дневной цене закрытия промышленного индекса Доу-Джонса, когда текущее значение разности покупательной способности и давления покупки опускается ниже значения предшествующего дня.

Открыть короткую позицию (продать коротко) по текущей дневной цене закрытия промышленного индекса Доу-Джонса, когда текущее значение разности покупательной способности и давления покупки опускается ниже значения предшествующего дня.

Закрыть короткую позицию по текущей дневной цене закрытия промышленного индекса Доу-Джонса, когда текущее значение разности покупательной способности и давления покупки поднимается до уровня, либо равного значению предшествующего дня, либо его превышающего.

Имея начальный капитал в $100, инвестор, применяющий данную стратегию, мог бы получить $84 092 160 (при условии полного вложения капитала, реинвестиции прибыли, без учета расходов на трансакции и налоги); полученный результат на 1 216 146,87% превышает аналогичные показатели стратегии «купи и держи». Короткие позиции приносили прибыль и были предусмотрены в стратегии. Торговля совершается чрезвычайно активно: одна сделка каждые 3,32 календарного дня.

Правила тестирования торговой системы в программе Equis International MetaStock, где разность покупательной способности и давления продаж Лоури включена в поле данных, обычно зарезервированное для оборота (V), выглядят следующим образом:

Открыть длинную позицию: V >= Ref(Mov(V,opt1,E),-l)
Закрыть длинную позицию: V < Ref(Mov(V,opt1,E),-l)
Открыть короткую позицию: V < Ref(Mov(V,opt1,E),-l)
Закрыть короткую позицию: V >= Ref(Mov(V,opt1,E),-l)
ОРТ1 Текущее значение: 1

Построение стратегии, основанной на анализе краткосрочного индикатора покупательной способности Лоури

Лоури предлагает также краткосрочный вариант индикатора покупательной способности. Данный вариант является более чувствительным – таким образом, то же примитивное правило следования за трендом на материале этого индикатора работает еще эффективнее. Исследование, проведенное нами на материале собранных за 61 год – с 1940 по 2001 годы – данных о дневных значениях промышленного индекса Доу-Джонса, позволило обнаружить параметры, которые на основе чисто механических сигналов следования за трендом, исключая всякую субъективность и не требуя применения сложных методов технического анализа, дают положительный результат.

Открыть длинную позицию (купить) по текущей дневной цене закрытия промышленного индекса Доу-Джонса, когда текущее значение краткосрочного индикатора покупательной способности Лоури поднимается до уровня, равного его значению предшествующего дня, либо превышает данный уровень.

Закрыть длинную позицию (продать) по текущей дневной цене закрытия промышленного индекса Доу-Джонса, когда текущее значение краткосрочного индикатора покупательной способности Лоури опускается ниже его значения предшествующего дня.

Открыть короткую позицию (продать коротко) по текущей дневной цене закрытия промышленного индекса Доу-Джонса, когда текущее значение краткосрочного индикатора покупательной способности Лоури опускается ниже его значения предшествующего дня.

Закрыть короткую позицию по текущей дневной цене закрытия промышленного индекса Доу-Джонса, когда текущее значение краткосрочного индикатора покупательной способности Лоури поднимается до уровня, равного его значению предшествующего дня, либо превышает данный уровень.

Имея начальный капитал в $100, инвестор, применяющий данную стратегию, мог бы получить $84 402 688 (при условии полного вложения капитала, реинвестиции прибыли, без учета расходов на трансакции и налоги); полученный результат на 1 220 638,12% превышает аналогичные показатели стратегии «купи и держи». Короткие позиции приносили прибыль и были предусмотрены в стратегии. Торговля совершается чрезвычайно активно: одна сделка каждые 3,37 календарного дня.

Правила тестирования торговой системы в программе Equis International MetaStock, где краткосрочный индикатор покупательной способности Лоури включен в поле данных, обычно зарезервированное для оборота (V), выглядят следующим образом:

Открыть длинную позицию: V >= Ref(Mov(V,opt1,E),-l)
Закрыть длинную позицию: V < Ref(Mov(V,opt1,E),-l)
Открыть короткую позицию: V < Ref(Mov(V,opt1,E),-l)
Закрыть короткую позицию: V >= Ref(Mov(V,opt1,E),-l)
ОРТ1 Текущее значение: 1

ЧИСЛА ЛЮКА

Французский математик Эдуард Люка (1842-1891) описал последовательность чисел, аналогичную последовательности Фибоначчи: каждое следующее число ряда здесь также является суммой двух предыдущих. Особенность последовательности Люка заключается в том, что ее начинают числа 2 и 1 (именно в таком – обратном – порядке). Ряд чисел Люка, соответственно, выглядит следующим образом: 2, 1, 3, 4, 7, 11, 18, 29, 47, 76, 123, 199, 322, 421, 743, 1164 ... Числа Люка менее известны и потому менее востребованы в техническом анализе, чем более популярные числа Фибоначчи.

МАРЖА

Начальные маржинальные требования устанавливаются Федеральной Резервной Системой или самой биржей. Для большинства акций они составляют 50% стоимости покупки (для более рискованных ценных бумаг – 100%). Инвестор отдает половину стоимости покупки, а вторую половину ему под проценты предоставляет брокер. Для большинства фьючерсных контрактов начальные маржинальные требования, как правило, являются более низкими. Маржинальная торговля богата как дополнительными возможностями, так и опасностями. Левередж (кредитное плечо) вычисляется как 100% минус величина маржи. Левередж и маржа – это два обоюдоострых инструмента, манипулировать которыми следует с предельной осторожностью.

Содержание

Далее