ОТНОШЕНИЕ КОРОТКИХ ПРОДАЖ ШИРОКОЙ ПУБЛИКИ (PUBLIC SHORT RATIO)

Короткими продажами широкой публики называют часть общих коротких продаж, остающуюся после вычитания коротких продаж членов биржи. Таким образом, отношение коротких продаж широкой публики представляет собой разность общего объема коротких продаж и объема коротких продаж членов биржи, поделенную на общий объем коротких продаж.

Согласно теории противоположного мнения, широкая публика чаще проигрывает, чем выигрывает на фондовом рынке. Таким образом, если неопытные игроки открывают короткую позицию, профессиональный игрок должен открывать длинную. И наоборот, если широкая публика открывает длинные позиции, профессионал открывает короткие.

Иными словами, когда значение отношения коротких продаж широкой публики высоко, любители открывают больше коротких позиций, чем опытные участники рынка, а это значит, что тренд цен на акции обещает быть «бычьим».

Низкие значения отношения коротких продаж широкой публики – это «медвежий» сигнал, поскольку любители в этом случае полны большего оптимизма, нежели профессионалы. Очевидно, что интерпретация индикатора аналогична интерпретации инвертированного осциллятора «перекупленности/перепроданности».

Открытие коротких позиций – агрессивная торговая стратегия, предполагающая извлечение выгоды из падения цен. Спекулянты открывают короткие позиции, ожидая, что цена в будущем опустится ниже. Если она действительно упадет, они получат прибыль в размере разницы между ценой короткой продажи и более низкой ценой закрытия позиции. Если же инвесторы ошиблись и цена пошла вверх, их убыток будет равен величине, на которую выросли цены, то есть разнице между более низкой ценой короткой продажи и более высокой ценой покупки.

Каждую пятницу, после закрытия торгового дня, Нью-Йоркская фондовая биржа публикует статистические данные, относящиеся к полному объему коротких продаж, объему коротких продаж членов биржи и широкой публики. Поскольку с увеличением оборота торговой активности в последнее время возросли и уровни коротких продаж, данные должны быть нормализованы с помощью разного рода отношений.

Построение стратегии, основанной на отношении коротких продаж широкой публики

Исследование, проведенное нами на материале собранных за 55 лет – с января 1946 по декабрь 2000 года – данных об отношениях коротких продаж широкой публики, а также о дневных значениях промышленного индекса Доу-Джонса, позволило обнаружить параметры, которые на основе чисто механических сигналов «перекупленности/перепроданности», исключая всякую субъективность и не требуя применения сложных методов технического анализа, дают положительный результат.

Открыть длинную позицию (купить) по недельной цене закрытия промышленного индекса Доу-Джонса, когда последнее значение отношения продаж широкой публики превышает на 45,7% значение прошлой недели его ЭСС длиной 50 недель.

Закрыть длинную позицию (продать) по недельной цене закрытия промышленного индекса Доу-Джонса, когда последнее значение отношения продаж широкой публики на 45,7% ниже значения его ЭСС длиной 50 недель на прошлой неделе.

Открыть короткую позицию (продать коротко) по недельной цене закрытия промышленного индекса Доу-Джонса, когда последнее значение отношения продаж широкой публики на 45,7% ниже значения его ЭСС длиной 50 недель на прошлой неделе.

Закрыть короткую позицию по недельной цене закрытия промышленного индекса Доу-Джонса, когда последнее значение отношения продаж широкой публики превышает на 45,7% значение его ЭСС длиной 50 недель на прошлой неделе.

Имея начальный капитал в $100, инвестор, применяющий данную стратегию, мог бы получить $11 646,27 (при условии полного вложения капитала, реинвестиции прибыли, без учета расходов на трансакции и налоги); полученный результат на 123,20% превышает аналогичные показатели стратегии «купи и держи». Короткие позиции приносили небольшую прибыль и были предусмотрены в стратегии. Данная стратегия на длинных и коротких позициях давала прибыльные сигналы к покупке в 77,78% случаев. Торговля совершается неактивно: одна сделка каждые 557,50 календарного дня. Напомним, что в стратегии учитываются только цены закрытия конца недели; прочие изменения цены должны быть оставлены без внимания.

Любопытно, что начиная с 06.06.1986 сигналы индикатора перестали поступать. Внимательное изучение графика показывает, что с 1986 года необработанные данные стали отличаться меньшей волатильностью. Изменение характера данных часто приводит к сбоям в работе индикаторов. Именно поэтому трейдеру, применяющему отношение коротких продаж широкой публики в реальной торговле, следует быть особенно осторожным.

Правила тестирования торговой системы в программе Equis International MetaStock®, где отношение коротких продаж широкой публики помещено в поле данных, обычно зарезервированное для оборота (V), выглядят следующим образом:

Содержание

Далее