Что такое фондовая биржа

Как торговать на бирже

Что такое фондовая биржа

Как стать успешным трейдером

Стратегии биржевой торговли

Лучшие биржевые брокеры

Стратегии биржевой торговли

Лучшие биржевые брокеры

Лучший Форекс-брокер – компания «Альпари». Более 2 млн. клиентов из 150 стран. На рынке – с 1998 года. Выгодные торговые условия, ECN-счета с доступом к межбанковской ликвидности и моментальным исполнением, спреды – от 0 пунктов, кредитное плечо – до 1:1000, положительные отзывы реальных трейдеров.

Колби Р.В. Энциклопедия технических индикаторов рынка (2-е изд.)

Структура энциклопедии, доступное изложение материала, полнота представленной информации обеспечивают изданию статус настольной книги трейдера, инвестора, аналитика и любого другого специалиста, чья работа так или иначе связана с фондовым и финансовым рынком.

Какой брокер лучше?         Альпари         Just2Trade         R Trader         Intrade.bar        Сделайте свой выбор!
Какой брокер лучше?   Just2Trade   Альпари   R Trader

ОТНОСИТЕЛЬНАЯ СИЛА (АНАЛИЗ ОТНОШЕНИЙ)

Анализ относительной силы – метод, позволяющий успешно совершать выбор акций и проводить тайминг рынка. Существует два способа вычисления относительной силы: традиционный метод отношений и компьютеризированный экранный метод. Традиционно сила цены инвестиционного инструмента или индекса определяется в сравнении с другим инструментом или индексом. Анализ относительной силы проводится как для акций, так и для товаров, валютных курсов, а также цен любых продаваемых на рынке объектов. Показатель относительной силы может, в частности, характеризовать индустриальную группу или любой более широкий сектор.

Экранный метод путем сравнения определяет положение каждого инструмента или индекса внутри более широкого ранга аналогичных инструментов и индексов. Экранный метод относительной силы является особо гибким, поскольку любой торгуемый инструмент может быть поставлен в сравнение с одним из прочих торгуемых инструментов или со всеми торгуемыми инструментами в целом.

Опубликованные исследования, охватывающие многолетние данные об исторических ценах на акции, показывают, что ценные бумаги, показатели которых лучше показателей прочих инструментов того же рынка, скорее всего, и в будущем останутся эффективными. И наоборот: акции, показатели которых ниже показателей остальных рыночных инструментов, скорее всего, будут мало эффективными в будущем.

Традиционный метод анализа относительной силы (анализ отношения)

Относительную силу традиционно выражают как отношение цены конкретной акции и рыночного индекса, как правило, индекса S&P 500. Заметим, что цену акции можно делить на любой значимый для данной акции индекс, скажем, на индекс соответствующей отрасли промышленности. Полученное отношение изображают в виде графической линии, похожей на график цены, с той лишь разницей, что по вертикальной оси Y откладываются значения относительной силы, а по горизонтальной оси X откладывается время.

Линия относительной силы может быть проанализирована с помощью любого из принятых в техническом анализе методов интерпретации, включая анализ линий тренда, скользящих средних, графических фигур, моментум-осцилляторов, расхождений и пр. Растущий тренд относительной силы говорит о том, что акция показывает результаты, лучшие среднерыночных. Заметим, что цена за акцию может падать в то время, когда относительная сила растет: этот феномен наблюдается, когда рыночный индекс (знаменатель отношения) падает быстрее, чем цена (числитель отношения). Вывод, который должен в этом случае сделать аналитик, таков: соотношение предложение/спрос у данной акции лучше, чем у рынка в целом. Падение относительной силы говорит о худшем по сравнению со среднерыночным соотношении спроса и предложения у данной акции.

Технические аналитики сравнивают график цены на акцию с линией ее относительной силы, выявляя либо явные подтверждения продолжения тренда, либо расхождения, предупреждающие о готовящемся изменении тренда. Если и график цены, и линия относительной силы поднимаются и достигают новых максимумов, тренд цены считается подтвержденным и «бычьим». Если же цена достигает новых высот, в то время как линия относительной силы не превосходит предыдущий максимум, очевидно, что данной акции инвесторы предпочитают другие акции, а это значит, что в будущем цена, скорее всего, упадет. Получив это «первое предупреждение», агрессивно торгующие трейдеры постараются избавиться от акции; терпеливые инвесторы, рассчитывающие на долгосрочное держание акций, могут, однако, дождаться разворота вниз самого тренда цены – сигнал, являющийся подтверждением сигнала падающей относительной силы. И наоборот, если на «медвежьем» рынке относительная сила начинает идти вверх, трейдер может рассчитывать на скорое повышение цены; впрочем, более пунктуальные игроки и в такой ситуации подождут, пока сигнал будет подтвержден разворотом вверх тренда цены.

Данный метод подкреплен серьезными теоретическими обоснованиями. Так, на поздних стадиях «медвежьего» рынка наиболее проницательные инвесторы начинают накопление акций, в успехах которых они уверены; появление крупных приказов на покупку поддерживает цены; таким образом, цены на лучшие, наиболее популярные акции стабилизируются раньше прочих. Эти акции в данном случае демонстрируют показатели лучшие, нежели остальной падающий рынок, а это значит, что их относительная сила растет. И наоборот, на «перезревшем» «бычьем» рынке наиболее проницательные инвесторы в ожидании грядущих перемен начинают продажу акций, в успехе которых они сомневаются; в этом случае на фоне общего роста рынка отдельные акции растут гораздо медленнее. Очевидно, что в такой ситуации линия относительной силы этих акций пойдет вниз.

Алан Р. Шоу, СМТ, замечает, что относительная сила часто имеет свой особый, длящийся годами тренд. Акции или промышленные отрасли, для которых характерна быстро растущая относительная сила, продолжают показывать лучший, по сравнению со среднерыночным, результат до тех пор, пока под действием основного тренда не потеряют импульс и не изменят направление как сама цена, так и относительная сила. Такого рода изменение тренда обычно происходит в течение нескольких месяцев. И наоборот: акции или промышленные отрасли, имеющие падающий тренд относительной силы, как правило, годами отстают от среднерыночных показателей. Шоу делит цены на акции или индексы различных отраслей промышленности на значение индекса S&P 500, затем анализирует полученные отношения в сравнении с необработанными данными и наблюдает двойные подтверждения (означающие продолжение существующего тренда) либо расхождения (знак разворота тренда).

Один из наиболее показательных, с точки зрения Шоу, графиков относительной силы приведен нами ниже. На верхней части страницы изображен месячный график цены на промышленный индекс Доу-Джонса за 72-летний период (с 1926 по 1998 годы). На нижней половине приведена линия отношения цен на группу акций компаний, выпускающих промышленное оборудование и входящих в индекс S&P, к ценам на группу акций компаний, выпускающих потребительские товары и также входящих в S&P. Несмотря на циклические помехи (то есть небольшие, длящиеся по несколько месяцев скачки цен), график с полной очевидностью демонстрирует наличие специфического долгосрочного тренда относительной силы. Два наиболее продолжительных направленных движения длились 11 и 12 месяцев. Четыре полных цикла, от минимума до минимума, длились 14 лет, 17 лет, 8 лет и 21 год.

Следующий график, приводимый здесь с разрешения Ned Davis Research, показывает относительную силу акций растущих компаний по сравнению с акциями недооцененных компаний. Акции растущих компаний опережали недооцененные акции в течение нескольких лет вплоть до 1974 года (не показано на графике). Акции растущих компаний показывали худший, по сравнению с недооцененными акциями, результат в течение 14 лет – с 1974 по 1988 годы. Затем акции растущих компаний снова опередили недооцененные – ситуация оставалась неизменной в течение 12 лет, с 1988 по 2000 годы. Очевидно, что существенные тренды относительной силы имеют тенденцию образовывать долгосрочные циклы.

Описанный метод анализа широко применяется в среде профессиональных технических аналитиков и управляющих портфелями; он может быть полезен любому исследователю небольшой группы акций, наиболее известных публике. В то же время проводить анализ относительной силы, выраженной в виде отношения, применительно к тысячам акций и прочих рыночных инструментов – занятие весьма трудоемкое, а возможно, и неосуществимое. Напомним также, что традиционные методы графических интерпретаций неизбежно ставят результат в зависимость от личного опыта, предпочтений и суждений аналитика. Преодолеть такого рода недостатки позволяет разработанный техническими аналитиками экранный метод определения и интерпретации относительной силы.

Экранный метод анализа относительной силы

Существует достаточно многочисленная группа технических аналитиков, предпочитающих методу отношения экранный метод анализа относительной силы. С помощью компьютерной программы, где значения основных параметров установлены по умолчанию, любой финансовый инструмент может быть быстро и объективно измерен и после сравнения с тысячами конкурирующих инструментов помещен в соответствующий разряд. Все акции, фьючерсы, товары и валюты могут быть выстроены в порядке убывания их относительной силы.

Чарльз Д. Киркпатрик, СМТ, – один из наиболее влиятельных аналитиков – приверженцев экранного метода. Исследователь получил широкую известность благодаря своим работам, описывающим относительную силу, методы оценки которой он изучает вот уже несколько десятков лет начиная с 1960-х годов – времени, когда Киркпатрик совместно с Робертом Леви, Ph.D., приступил к экспериментам в области технического прогнозирования. Построенная Киркпатриком модель относительной силы, обзоры которой он с 1982 года регулярно публикует в печати, опередила индекс S&P 500 в соотношении четыре к одному.

Экранный метод Киркпатрика состоит в еженедельном распределении 5 тыс. акций в порядке возрастания их относительной силы. Текущая доходность каждой акции сравнивается с показателями фондового рынка в целом на основе некоторого стандартного временного периода.

Киркпатрик предлагает вычислять относительную силу путем деления цены закрытия каждого четверга на 26-недельное скользящее среднее этой цены закрытия. Полученное частное помещают на соответствующее место в рейтинге аналогичных отношений и таким образом выстраивают список акций от сильнейших к слабейшим. Акции, стоящие первыми в списке, являются наиболее доходными, поскольку их относительная сила велика. Акции, находящиеся в конце списка, приносят наименьший доход, поскольку показатели их относительной силы низки. Акции, располагающиеся в середине списка, за истекший период показали средние результаты.

Проведя тщательные тесты на исторических данных, а также многочисленные эксперименты в реальном времени, Киркпатрик обнаружил, что наиболее важным параметром вычислений относительной силы, от которого в первую очередь зависит значимость полученных результатов, является длина временного отрезка. Увеличивая и уменьшая временное окно, исследователь получал результаты менее статистически значимые. Особенно часто недостоверными оказывались результаты, полученные на коротких – менее шести недель – временных периодах. Таким образом, Киркпатрик подтвердил гипотезу основателей технического анализа, в частности гипотезу Чарльза Доу о том, что краткосрочные тренды содержат большое количество «шума».

Выявление наиболее сильных акций – процедура особенно важная для трейдеров, работающих по принципу моментум-инвестирования, то есть покупающих акции, имеющие наибольшую скорость роста цены, вне зависимости от прочих характеристик выбранного финансового инструмента. Этот тип спекуляций Алан Гринспен назвал «иррациональным буйством», имея в виду сильно завышенные цены на акции. Однако точно определить момент, когда скорость роста цены начинает разворачиваться, в реальной практике почти невозможно. Киркпатрик не отрицает того факта, что цены на акции могут взлетать на чрезмерно высокие и необоснованные уровни. Ориентируясь только на относительную силу, инвестор всегда рискует купить на максимуме и продать на минимуме. Более того: в случае разворота тренда поднявшаяся слишком высоко цена может в мгновение ока упасть до средних значений, уничтожив за несколько дней копившуюся месяцами прибыль. Заметим, однако, что длительные наблюдения позволяют предположить: наиболее сильные акции остаются таковыми вплоть до окончания «бычьего» рынка, а нередко и после того, как рынок в целом начал циклическое падение. Самые сильные акции, как правило, падают гораздо меньше рынка в целом и на более зрелых стадиях «медвежьего» рынка.

Метод Киркпатрика многократно обсуждался в научной литературе и был признан статистически значимым (см., например, Роберт А. Леви в Journal of Finance, декабрь 1967, стр. 595-610). Не так давно преимущества метода Киркпатрика были подробно описаны и по достоинству оценены в работе Нарасимхана Джегадеша и Шеридана Титмана «Покупать победителей, продавать проигравших: эффективное применение метода на фондовом рынке» (Journal of Finance, том XLVIII, № 1, март 1993, стр. 65-91).

Материалы исследований самого Киркпатрика можно получить через Kirkpatrick & Company, Inc., 7669 County Road 502, Bayfield, CO, 81122, e-mail: kirkco@capecod.net.

Рейтинги относительной силы (RS) тысяч акций ежедневно публикуются в финансовой газете Investor's Business Daily. Издатель газеты Вильям Дж. О'Нейл объясняет, что для подсчета рейтингового значения он определяет изменение цены на каждую акцию за последний год, а затем находит порядковое место скорости цены данной акции в общем ряду. Данные значения относительной силы выражены в процентах: 99 является наивысшей величиной, а 1 – наихудшей. Так акция с рейтингом 80 превосходила по показателям 80% всех прочих акций в течение прошлого года и, благодаря своей высокой RS, является неплохим кандидатом на покупку. Акции, имеющие рейтинг относительной силы, не доходящий до 70, достаточно слабы относительно среднерыночных показателей и, по-видимому, должны быть проданы. Акции с высокой RS обладают большим потенциалом роста, в то время как акции с низкой RS имеют большие шансы упасть. Средний рейтинг для лучших акций в списке О'Нейла до того, как цены на эти акции сделали за последнее время еще один резкий рывок вверх, равнялся 87. По мнению О'Нейла, лучших результатов удается добиться, комбинируя рейтинговую модель с графическим анализом: акции с высокой относительной силой следует покупать в момент, когда их цена только начинает двигаться вверх. В случае если значения относительной силы чрезвычайно высоки, а тренд начинает разворачиваться вниз, акции следует продавать (см. О'Нейл Вильям Дж. «Как заработать на фондовом рынке: покупаем победителей – торговая система на все времена», McGraw-Hill, New York, 1991, 248 стр.).

Многочисленные исследования показывают, что сильные акции имеют тенденцию становиться сильнее, в то время как слабые на долгосрочных интервалах (месяцы и годы) имеют тенденцию слабеть. Ученые предполагают, что моментум-стратегии оказываются наиболее прибыльными на средних временных горизонтах от 3 до 12 месяцев (см. Конрад и Кауль «Анатомия торговых стратегий», The Review of Financial Studies, том 11, осень 1998, стр. 489-519).

Ежегодные темпы роста цены акций, имеющих наиболее высокий рейтинг относительной силы, составили за последние 15 лет 70% – результат, в 4 раза превышающий ежегодные темпы роста, равные 18%, зафиксированные для лучших акций, отобранных компанией Value Line Investment Survey, и в 4,5 раза лучший, нежели средние темпы роста индекса S&P 500, равные 15,6% (данные предоставлены Самюэлем Айзенштадтом, главой Value Line Investment Survey, Value Line Selection & Opinion, Value Line Publishing, Inc., 220 East 42nd Street, New York, NY 10017-5891, 28 января, 2000, стр. 5099-5114). Средний рост (за последние 35 лет) лучших акций, отобранных по методике Value Line Timeliness (лучшие прибыли компаний и наибольший прирост цены), составляет около 20%, что в 2,4 раза больше среднегодового прироста индекса S&P 500, равного 8,4%. (Все данные приводятся без учета расходов на трансакции, дивиденды и налоги.)

Согласно Джонатану Клементсу, автору «Победители рвутся вперед» (The Wall Street Journal, 7 сентября, 1999, стр. С1), прошлая эффективность акции является хорошим индикатором ее будущих успехов. Если акция в этом году опережала рынок, в будущем она, скорее всего, также продемонстрирует результаты, превосходящие средние. «Победители продолжают выигрывать, а отстающие так все время и отстают», – считает Тобиас Московитц, профессор финансов Чикагского Университета. Объяснение этому феномену предлагает Джон Богель-мл., президент Bogel Investment Management: он полагает, что инвесторы медленно реагируют на новую информацию, тогда как аналитики, в свою очередь, не склонны, пока это возможно, менять свое мнение о конкретной акции, поскольку смелое предсказание, идущее вразрез с прежними результатами, всегда более рискованно. Марк Кархарт, соуправляющий исследовательского отделения Goldman Sachs Asset Management, собрал данные, показывающие, что и в случае паевых фондов прошлогодние победители, как правило, и в текущем году занимают первые места (материалы исследования можно прочесть в Journal of Finance за март 1997 года). Исследование было осуществлено на базе данных о результатах акционерных фондов за период в 31 год, вплоть до декабря 1993 года. Фонды, вошедшие в группу из 10% победителей прошлого года, в текущем году также показывали результаты выше средних. Фонды, входившие в худшие 10%, в следующем году также демонстрировали неудовлетворительный результат. Фонды-победители в среднем получали ежегодную прибыль, на 8 процентных пунктов большую, нежели фонды-неудачники. Более того: была отмечена тенденция дальнейшего ухудшения результатов фондов, занимавших последние места, вплоть до их полной ликвидации или поглощения. Управление «отстающих» фондов, как правило, было связано с большими расходами и хаотичной торговлей. Другое исследование, проведенное издателем обзоров «No-load Fund Investor» Шелдоном Якобсом, показало, что покупка лучших диверсифицированных фондов, акции которых продаются без комиссии, в течение прошедших 23 лет каждый год приносила прибыль в 22,2% ежегодно – результат, на 48% превышающий средние показатели (средняя прибыль от американского диверсифицированного фонда равна 15%). Марк Кархарт считает, что неизменное, повторяющееся из года в год соотношение относительных результатов разных фондов связано, в первую очередь, не с действиями управляющих, а с сохранением скорости цены соответствующих акций. Клементс полагает, что инвесторам следует без опасений покупать акции, показывавшие в прошлом хороший результат, и с большой осторожностью относиться к акциям, цена на которые в предшествующий год резко падала.

«Извлекайте выгоду из скорости цены: покупайте победителей, избавляйтесь от отстающих. Научные исследования показывают: акции и фонды, показавшие хороший результат в некий год, в последующем году также окажутся среди сильнейших. И наоборот: убыточные акции так и останутся убыточными», – утверждает Джонатан Клементс в своих «Правилах для тех, кто играет не по правилам» (The Wall Street Journal, 25 января 2000, стр. С1). Клементе приводит цитату из работы инвестиционного аналитика Джеймса О'Шонесси, председателя O'Shaughnessy Capital Management в Гринвиче: «Пусть скорость цены работает на вас. Если у вас есть пять акций, из которых две выигрывают, продайте три остальных и вложите все деньги в победителей. Как только вам покажется, что скорость ослабевает, продавайте все». «С точки зрения налогов, эта стратегия также представляется весьма осмысленной, – добавляет Клементс. – Работая только с победителями, вы откладываете уплату налогов на реализацию прибыли; продавая проигравших – получаете убыток, благодаря которому налог может быть уменьшен».

Наилучшая инвестиционная стратегия, согласно О'Шонесси, может быть сформулирована следующим образом: «покупайте акции с наилучшими показателями относительной силы». И наоборот: наибольшая степень риска связана с покупкой акций, прибыльность которых в течение прошлого года была наихудшей. «Никогда не имейте дела с теми, кто в прошлом году плелся в самом конце: за последние 40 лет они причинили инвесторам массу несчастий». Более подробную информацию по данной теме, а также библиографию научных трудов об управлении риском в соотношении с потенциальной прибылью читатель найдет в книге О'Шонесси Джеймса П. «Что выгодно на Уолл-стрит» (McGraw-Hill, New York, 1998).

По мнению Киркпатрика, акции с высокой относительной силой значительно опережают рынок

Относительная сила – долгосрочный индикатор, который хорошо работает на новых ценовых данных в реальном времени: таково мнение Чарльза Д. Киркпатрика (см. Киркпатрик Ч. Д. «Выбор акций: тест относительных характеристик акций за период в 17,5 лет», www.mta.org, 2001).

В июле 1982 года Киркпатрик, выбрав некоторое количество лучших акций и установив критерий удаления, начал с помощью разработанного им метода (еженедельное взвешивание каждой из акций) тестирование акций, находящихся в Списке 1. С июля 1982 года по 31 декабря 2000 года Список 1 показал прибыль, равную 5 086,6% при 1 087,6% прибыли индекса S&P 500 и 221,9% прибыли Value Line Geometric. За исследованный период в 17,5 лет как Список 1, так и индекс S&P 500 падали в течение трех лет, тогда как для Value Line Geometric падение наблюдалось в течение семи лет. Отбор акций для Списка 1 проходил в соответствии со следующими тремя критериями: высокая относительная сила цены, высокий относительный рост прибыли компании, «сильный» график цены.

В январе 1999 года Киркпатрик начал Список 2, который к 31 декабря 2000 года показал прибыль, равную 137,3%, притом что S&P 500 вырос за это время на 7,41%, a Value Line Geometric упал на 9,99%. Для Списка 2 не отмечено ни одного падающего года, в то время как S&P 500 падал один год, a Value Line Geometric – два года. Отбор для Списка 2 тоже проводился в соответствии с тремя критериями: высокая относительная сила цены, высокий рост прибыли компании и низкое отношение P/S (цена/продажи). Список 2 заметно опередил Список 1, который за тот же двухлетний период с 1999 по 2000 год получил прибыль в размере 75,19%. Расчеты Киркпатрика не учитывают дивиденды и затраты на проведение трансакций. Оба списка еженедельно печатаются в «Kirkpatrick's Institutional Market Strategist» (Kirkpatrick & Company, Inc., 1669 County Road 502, Bayfield, CO, 81122, e-mail: kirkco@capecod.net).

Список 2 с 1999 года стал дополнением Списка 1, который продолжают вести, как и прежде. Для Списка 1 критерий сильной графической модели на графике был принят в качестве стоп-сигнала при отрицательном движении цены, однако проведенное позже независимое тестирование простых графических моделей показало, что этот критерий не улучшает результативность Списка 1. Именно поэтому в Списке 2 был выдвинут новый критерий, служащий для снижения риска, а именно: выбирались только те акции, которые торговались с низкими отношениями P/S (цена/продажи). За два года проведенного в реальном времени тестирования Список 2 продемонстрировал следующие три преимущества по сравнению со Списком 1:

• для Списка 2 волатильность портфеля сократилась почти вдвое, бета портфеля стабильно находилась ниже единицы; бета Списка 1 часто приближалась к двум;

• оборот уменьшился, а период держания акций увеличился почти в два раза (до года и более) для Списка 2; период держания акций Списка 1 составляет 22 недели;

• размер портфеля Списка 2 оказался в несколько раз меньше, а значит, позволял работать с большей гибкостью: Список 2 включал от 5 до 15 акций, количество акций в Списке 1 доходило до 80.

Каждая цена на акцию получала свой рейтинг относительной силы, в зависимости от величины которого она располагалась в ряду других цен. Отношения текущих цен и их экспоненциальных скользящих средних длиной 26 недель выстраивались в порядке убывания относительной силы. Сильнейшая акция обладала, таким образом, рейтингом относительной силой, равным 99%; рейтинг относительной силы наиболее слабой акции был равен 0. Недельной ценой закрытия считалась цена закрытия каждого четверга. Акция удалялась как из Списка 1, так и Списка 2 в случае, если рейтинг ее относительной силы падал ниже 30%.

Кроме того, для каждой акции определялся относительный рост прибыли, равный величине изменения за 1 год средней квартальной прибыли за год. Так же, как и в случае с относительной силой цены, значение относительного роста прибыли каждой акции получало особое место в ряду соответствующих значений для прочих акций. В оба списка были включены только акции, имеющие высокое значение относительного роста прибыли. Акция исключалась из Списка 1, когда рейтинг относительного роста прибыли снижался до 80% или падал ниже этой отметки (то есть в списке оставались только те акции, которые показывали результаты, лучшие, чем у 80% всех акций). Акция исключалась из Списка 2, когда рейтинг относительного роста прибыли оказывался равен 50% или опускался ниже этой отметки.

Графическая фигура в случае Списка 1 признавалась «восходящей», если последнее по времени направленное движение цены включало точки, расположенные выше двух предшествующих верхних точек разворота; в список включались только акции, графические показатели которых соответствовали данному требованию. Графическая фигура считалась «нисходящей», если последнее по времени направленное движение цены включало точки, расположенные ниже двух предшествующих нижних точек разворота; акции этого типа исключались из списка.

Для включения в Список 2 компания должна была демонстрировать отношение цена/продажи, равное 30% или меньше. Чем ниже отношение цена/продажи, тем более вероятен рост цены. Чем выше это отношение, тем больше риск. О'Шонесси считает, что анализ отношения цена/продажи – метод, наиболее подходящий для выбора акций в целях долгосрочного инвестирования (О'Шонесси Джеймс П. «Что работает на Уолл-стрит: справочник наилучших инвестиционных стратегий всех времен», McGraw-Hill, New York, 1998). Отношение цена/продажи вычисляется как отношение цены закрытия текущей недели и размера выручки компании, полученной за последние четыре квартала, в расчете на одну акцию. Отношение цена/продажи не является критерием исключения акции из Списка 2.

Каждую неделю все американские акции (как правило, около 5 тыс.) распределялись в соответствии с приведенными критериями. Всякая акция, соответствующая установленным требованиям, включалась в список.

Из Списка 1 исключались акции, рейтинг относительной силы которых опускался до 30% и ниже, а рейтинг относительного роста прибыли опускался до 80% и ниже, а также те, график которых пробивал две предшествующие нижние точки разворота.

Из Списка 2 исключались акции, рейтинг относительной силы которых опускался до 30% и ниже, а значение рейтинга относительного роста прибыли опускалось до 50% и ниже. (Отношение цена/выручка не являлось критерием исключения акций из списка.)
Содержание Далее

Что такое фондовая биржа