ДОЛЯ КОРОТКОГО ИНТЕРЕСА (SHORT INTEREST RATIO)

Доля короткого интереса – долгосрочный индикатор настроений, интерпретируемый на основе теории противоположного мнения. Он рассчитывается с помощью деления месячного значения короткого интереса, публикуемого Нью-Йоркской фондовой биржей, на отмеченный в течение месяца средний оборот торгов за день.

Относительно высокое количество коротких продаж говорит о том, что трейдеры склонны считать неизбежным будущее падение цен на акции. Относительно высокие значения доли короткого интереса указывают на потенциальное увеличение спроса на акции, поскольку «медведи» вынуждены будут рано или поздно покрыть открытые короткие позиции, откупив проданные акции. Усиление давления покупки может привести к росту цен.

Относительно низкие уровни коротких продаж обуславливают низкие значения доли короткого интереса. Такого рода значения не могут рассматриваться как «бычий» сигнал, поскольку свидетельствуют о небольшом потенциальном давлении покупки.

За последние два десятилетия в связи с динамическим ростом новых производных рынков опционов и фьючерсов характер поведения индикатора заметно изменился. Активные слияния и поглощения компаний привели к необходимости разработки сложных арбитражных стратегий, распространение которых ставит под сомнение ценность индикатора доли короткого интереса в теперешнем его виде. В начале 1980-х годов всего 25% ценных бумаг, по которым было отмечено наличие короткого интереса, оказывались задействованными в арбитражных сделках, однако уже через 10 лет данный показатель возрос до 50%. Изменение торговой активности должно повлечь за собой новые адаптивные методы расчета доли короткого интереса.

Построение стратегии, основанной на анализе доли короткого интереса

Исследование, проведенное нами на основе собранных за 69 лет – с января 1932 года по декабрь 2000 года – данных о доле короткого интереса, а также о дневных значениях промышленного индекса Доу-Джонса, позволило обнаружить, что простое правило следования за трендом, исключая всякую субъективность и не требуя применения сложных методов технического анализа, дает положительный результат.

Открыть длинную позицию (купить) по цене закрытия текущего месяца промышленного индекса Доу-Джонса, когда доля короткого интереса больше значения ЭСС доли короткого интереса предыдущего месяца длиной 74 месяца.

Закрыть длинную позицию (продать) по цене закрытия текущего месяца промышленного индекса Доу-Джонса, когда доля короткого интереса меньше значения ЭСС доли короткого интереса предыдущего месяца длиной 74 месяца.

Открыть короткую позицию (продать коротко) – никогда.

Имея начальный капитал в $100, инвестор, применяющий данную стратегию, мог бы получить $5 888,84 (при условии полного вложения капитала, реинвестиции прибыли, без учета расходов на трансакции и налоги); полученный результат на 57,89% хуже аналогичных показателей стратегии «купи и держи». Короткие позиции не приносили прибыли и не были предусмотрены в стратегии. Открытие коротких позиций могло бы сократить прибыль вдвое. Доля короткого интереса только на длинных позициях давала прибыльные сигналы к покупке в 72,97% случаев. Торговля совершается неактивно: одна сделка каждые 340,16 календарного дня. Напомним, что данная стратегия учитывает только цены закрытия конца месяца, оставляя без внимания все дневные колебания цен.

Правила тестирования торговой системы в программе Equis International MetaStock, где текущее значение доли короткого интереса помещено в поле данных, обычно зарезервированное для оборота (V), выглядят следующим образом:

Открыть длинную позицию: V > Ref(Mov(V,opt1,E),-l)
Закрыть длинную позицию: V < Ref(Mov(V,opt1,E),-l)
ОРТ1 Текущее значение: 74

Содержание

Далее