ДОЛЯ КОРОТКИХ ПРОДАЖ СПЕЦИАЛИСТОВ (SPECIALIST SHORT RATIO)

Доля коротких продаж специалистов подсчитывается путем деления объема всех коротких продаж, совершаемых специалистами, на общий объем коротких продаж, то есть объем коротких продаж, совершаемых членами биржи и широкой публикой. Поскольку общее увеличение оборота торговой активности привело к увеличению абсолютных уровней коротких продаж, данные о коротких продажах должны быть тем или иным способом нормализованы, отсюда – появление разного рода отношений.

Данные о коротких продажах с 2-недельным запозданием поступают с Нью-Йоркской фондовой биржи каждую пятницу после закрытия торгов. Отчет о коротких продажах включает суммарные данные, относящиеся к работе биржи в целом. Данные об отдельных акциях не публикуются (с точки зрения многих аналитиков, NYSE следовало бы использовать современные технические возможности, для того чтобы поставлять данные без задержки, а также включить в них сведения, относящиеся к индивидуальным акциям).

Специалисты – это опытные профессиональные трейдеры, которым принадлежат места на бирже, имеющие достаточно большой торговый капитал и привилегированный доступ к важной рыночной информации, включая сведения о ценах и размерах приказов на покупку и продажу акций по ценам выше и ниже среднерыночных. Специалистов, таким образом, часто называют «умными деньгами». Не умей они выигрывать, им не удалось бы долго занимать свой пост. Специалисты, как правило, не ошибаются относительно будущего изменения цен. Именно поэтому низкое количество коротких продаж, совершаемых специалистами, говорит о «бычьей» тенденции, а высокое количество коротких продаж – о тенденции «медвежьей». Интерпретация индикатора, как видим, должна быть сходна с интерпретацией осциллятора «перекупленности/перепроданности».

Короткая продажа совершается в надежде на падение акции. Трейдер отправляет торговый приказ «продать коротко» акцию, по которой он не имеет открытой позиции, будучи уверенным в том, что акция в ближайшее время сильно упадет. (Брокер обеспечивает трейдеру возможность занять акции. Некоторые неликвидные акции нельзя взять в долг, а потому короткие позиции на них не открываются.) Для закрытия короткой позиции трейдер должен отдать приказ на покупку данной акции: прибыль в этом случае связана с ожидаемым падением акций, убыток – с непредвиденным ростом.

Построение стратегии, основанной на анализе доли коротких продаж специалистов

Исследование, проведенное нами на материале собранных за 55 лет – с января 1946 года по декабрь 2000 года – данных об отношениях коротких продаж специалистов, а также о недельных ценах закрытия промышленного индекса Доу-Джонса, позволило обнаружить параметры, которые на основе механических сигналов «перекупленности/перепроданности», исключая всякую субъективность и не требуя применения сложных методов технического анализа, дают 100% верных сигналов, не позволяющих, однако, опередить стратегию «купи и держи».

Открыть длинную позицию (купить) по цене закрытия текущей недели промышленного индекса Доу-Джонса, когда отношение коротких продаж специалистов на 28,5% ниже значения 21-дневного ЭСС отношения коротких продаж специалистов за предшествующую неделю.

Закрыть длинную позицию (продать) по цене закрытия текущей недели промышленного индекса Доу-Джонса, когда отношение коротких продаж специалистов на 28,5% выше значения 21-дневного ЭСС отношения коротких продаж специалистов за предшествующую неделю.

Открыть короткую позицию (продать коротко) – никогда.

Имея начальный капитал в $100, инвестор, применяющий данную стратегию, мог бы получить $4 829,91 (при условии полного вложения капитала, реинвестиции прибыли, без учета расходов на трансакции и налоги); полученный результат на 7,43% хуже аналогичных показателей стратегии «купи и держи». Короткие позиции не приносили прибыль и не были предусмотрены в стратегии. Короткие позиции могли бы сократить прибыль на 58%. Отношение коротких продаж специалистов только на длинных позициях давало прибыльные сигналы к покупке в 100% случаев. Торговля совершается неактивно: одна сделка каждые 2 508,75 календарного дня.

Напомним, что данная стратегия учитывает только цены закрытия конца недели, оставляя без внимания все прочие изменения цены.

Правила тестирования торговой системы в программе Equis International MetaStock, где отношение объема коротких продаж специалистов к общему объему коротких продаж помещено в поле данных, обычно зарезервированное для открытого интереса (OI), выглядят следующим образом:

Содержание

Далее