«БЫЧИЙ КОНСЕНСУС»

Consensus, Inc. (Kansas City, МО) предлагает один из четырех наиболее известных опросов инвесторов. Подписчики получают данные с помощью автоматической телефонной системы; с некоторым запозданием она печатается в финансовом еженедельнике Barron's (он поступает в продажу каждую субботу). Наиболее известный способ интерпретации индикатора базируется на теории противоположного мнения (см. Теория противоположного мнения и Индекс настроений консультационных служб).

«Бычий консенсус» – это численное выражение публикуемых в разнообразных аналитических обзорах и отчетах мнений инвестиционных консультантов, брокеров и аналитиков. Мнения делятся по подгруппам, взвешиваются по степени влиятельности аналитиков и интерпретируются следующим образом:

90%–100% – чрезмерный оптимизм; крайняя «перекупленность», неизбежно окончание роста;
80%–90% – несбалансированный оптимизм; «перекупленность», возможен разворот вниз;
60%–80% – умеренные значения, возможно продолжение роста; однако если эти значения получены вблизи минимума рынка, то вероятно достижение новых минимумов;
50%–60% – нейтральные значения;
30%–50% – умеренные значения; «медвежий» тренд может продолжиться; однако если эти значения получены вблизи максимума рынка, то вероятно достижение новых максимумов;
20%–30% – несбалансированный пессимизм; возможно начало разворота вверх;
0%–20% – крайний пессимизм; неизбежно окончание падения.

Теория противоположного мнения в наши дни сделалась расхожей идеей, знакомой даже телевизионным обозревателям, чье знание технического анализа бывает в лучшем случае поверхностным. Индикатор настроений используется профессионалами, однако только в качестве дополнения к индикаторам тренда, скорости изменения цены и прочим, а не как самостоятельный инструмент. Индикатор настроений нередко демонстрирует «перекупленность» и «перепроданность» задолго до окончания реального движения цены и, таким образом, взятый сам по себе, не может дать верного представления о состоянии рынка. Следовательно, для близких временных горизонтов индикатор настроений оказывается бесполезным.

Из графика, предоставленного Ned Davis Research, видно, что в течение 14-летнего периода, покупая всякий раз, когда линия уходила ниже нижней границы динамической зоны (см. Полосы Боллинджера), что указывало на крайний пессимизм, можно было получать чрезвычайно высокий доход – 25,1% годовых. Заметим, однако, что при использовании не только минимумов, но и максимумов в качестве сигналов покупки и продажи только для длинных позиций стратегия продемонстрировала результат, всего на 6% превышающий показатели стратегии «купи и держи».

Содержание

Далее