Рыночные эксперименты, или «умение чувствовать рынок»

Многие трейдеры говорили нам, что принимают решения на основе своего «чувства» рынка. К несчастью, у нас самих это «чувство» отсутствует, поэтому, чтобы принимать решения, нам приходилось использовать научные исследования и методы. Наш собственный стиль игры на рынке был разработан в результате четырех десятилетий постоянного использования научных методов. Среди многих методов, которые за много столетий люди разработали для того, чтобы понять свое место в мироздании, наука занимает особое место. По существу, наука – это процесс исследования, разработанный для того, чтобы задавать вопросы и получать ответы о закономерностях физического мира. Научный прогресс привел к значительному улучшению жизни людей. Один из способов, который люди могут использовать для улучшения результатов своих инвестиций, да и своей жизни, – это изучение методов поиска истины, сделавших возможными научные достижения: умение собирать факты, находить закономерности и структуры, разрабатывать теории и тестировать прогнозы. Каким бы странным это ни казалось, если учесть достижения научного прогресса, в сфере инвестиций научные методы использовали далеко не всегда. Томас Кун отмечал в своей опубликованной в 1962 году классической книге The Structure of Scientific Revolution (Структура научной революции), что научный прогресс не всегда идет гладко. «Старая гвардия» сопротивляется новым идеям, угрожающим прежним парадигмам, на которых основаны ее благосостояние и репутация. Слишком часто новая теория принимается не после рождения, а после похорон...

Эта прискорбная тенденция отвергать новые идеи широко распространена среди «гуру» финансового рынка. В науке великие открытия нередко делаются учеными, которые проверяют теории, в итоге оказывающиеся неверными. Первый электрический аккумулятор – Лейденская банка, устройство, в котором можно накапливать достаточно большой электрический заряд, – было изобретено Петером Мушенбруком, физиком и математиком из города Лейдена в Нидерландах, когда он пытался доказать теорию жидкой природы электричества, оказавшуюся неверной.

Эффективный метод проб и ошибок, который он применил для этой цели, редко используется в исследовании инвестиций, потому что в этой сфере гипотезы очень редко формулируются так, что их можно подтвердить или опровергнуть. Считается, что Френсис Бэкон сказал: «Истина гораздо чаще появляется благодаря ошибке, чем недоумению и нерешительности». Слишком часто рыночные прогнозы делаются на основе таких же запутанных представлений, какие используются гадалками, предсказывающими судьбу по линиям на ладони, и другими «психологами-любителями». Кун отлично высказался на эту тему, обобщая ситуацию в оптике в доньютоновской физике: «Можно сделать вывод, что, хотя люди, работавшие в этой области, были учеными, результаты их исследований нельзя назвать научными». Придерживаясь научных методов, мы пытались следовать опыту поколений ученых, которые искали вдохновение для своих открытий в знаниях, накопленных коллегами из других дисциплин. Хотя академическая наука традиционно подразделяется на четыре большие области: физику, химию, биологию и науки о Земле, мир природы не признает этих границ. Изобретения и идеи часто влияют не только на ту научную дисциплину, в рамках которых они появились. Изобретение микроскопа, настоящего триумфа оптики, открыло для биологов и химиков целый мир объектов, которые невозможно разглядеть невооруженным глазом. Глубокое понимание Эйнштейном геометрии и механики привело его к открытию теории относительности. Такое «перекрестное опыление» различных областей науки случается настолько часто, и это так важно, что мы решили привести ряд наиболее ярких примеров в табл. 13.1. Социальные науки также выиграли благодаря «перекрестному опылению». Адам Смит, Ньютон экономики, использовал для своей идеи «невидимой руки» экономики притчу голландского поэта Бернарда де Мандевилля «Притча о пчелах, или Личные пороки и общественная польза».

Учитывая ускоряющиеся темпы развития науки, можно предположить, что все больше открытий будет делаться новыми поколениями ученых благодаря использованию идей и закономерностей из других областей знания. Будут появляться абсолютно новые научные дисциплины. Мы уже были свидетелями того, как в результате взаимодействия оптики и исследований электричества и магнетизма появилась новая дисциплина – электродинамика, которая, в свою очередь, интегрировалась с другими областями знаний, и как возникла современная теория элементарных частиц. Можно ли представить себе будущего хирурга (лет через пятьдесят), который не будет знать генетику, электронику и не будет уметь пользоваться компьютером?

Можно ли использовать для инвестирования законы физики? Мы думаем, что да. Эксперименты уже ведутся.

Чарльз Сэнфорд, бывший президент компании Bankers Trust, предложил концепцию, названную им «финансы по принципу элементарных частиц», которая основана на принципах физики элементарных частиц. Сэнфорд определяет и разделяет различные виды рисков, характерные для различных видов финансовых инструментов, для того чтобы застраховаться от непредсказуемых событий в финансовом бизнесе, сходных с хаотическими явлениями в физике. Последователь этой теории, вместо того чтобы просто приобрести «коллекцию рисков», называемую облигацией, может выбрать другое, более привлекательное для него сочетание рисков. Его портфель может состоять из кредитного риска, равного X, валютного риска, равного Y, и т. д. В другом эксперименте Шарбель Тану и Алэн Фессан из университета Bretagne Occidentale, находящегося в городе Бресте в Бельгии, использовали модели возгорания из физики высоких энергий, для того чтобы прогнозировать динамику акций. Эти профессора обратили внимание на то, что цены некоторых акций вдруг могут совершать резкий скачок после длительного периода стабильности, так же, как происходит спонтанное, на первый взгляд, возгорание. Отметив, что возгорание происходит после того, как концентрация горючих веществ достигает определенного уровня, эти ученые использовали уравнения для процессов возгорания и подставили в них реальные значения цен акций различных компаний.

Содержание

Далее