И еще одна проблема

Чрезмерно активная торговля убивает благосостояние своих поклонников не только одними транзакционными издержками. Оказывается, чрезмерно активная торговля приводит к тому, что инвестор начинает продавать «правильные» акции и покупать «неправильные». Что это такое – «правильные» и «неправильные» акции? Вот что удалось выяснить Барберу и Одену в дополнение к уже известным нам сведениям относительно последствий чрезмерно активной торговли.

Для начала эти исследователи ограничили свой круг рассмотрения только такими инвесторами, которые ликвидировали свою позицию по какой-то акции и в течение следующих трех недель закупали новую акцию. А затем Барбер и Оден проследили судьбу как проданной, так и приобретенной акции на протяжении следующих четырех месяцев и одного года. И вот что оказалось.

Акция, проданная инвестором из портфеля, в следующие четыре месяца принесла бы ему прибыль 2,6%, а приобретенная акция за тот промежуток времени – всего 0,11%. На временном промежутке в один год картина еще хуже. Разница в доходностях по проданной и приобретенной акциям за год составила 5,8%.

Согласитесь, чрезмерная торговля не только убивает ваши прибыли при помощи транзакционных издержек, но и увеличивает вероятность приобретения «неправильных» активов.

Содержание

Далее