Что такое фондовая биржа Как торговать на бирже
Binomo
Как стать успешным трейдером Стратегии биржевой торговли Лучшие дилинговые центры Forex Лучшие биржевые брокеры
Вайн С. Опционы. Полный курс для профессионалов

Книга Саймона Вайна, управляющего директора «Альфа-Банка» и руководителя подразделения «Рынки долгов и валют», является источником уникальной информации для специалистов по рынку FOREX и срочным операциям на фондовом и валютном рынках. Решения многих проблем, приведенные в этой книге, нельзя найти ни в российской, ни в западной литературе.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          Exness          Forex4you          Сделай свой выбор!

9. Спрэды

В этой главе мы рассмотрим пропорциональные спрэды и некоторые более сложные стратегии. У большинства студентов возникают трудности с пониманием этих стратегий. Поскольку спрэды — один из краеугольных камней торговли опционами, рассмотрим их еще под одним углом.

1. Альтернативный метод расчета точки окупаемости пропорциональных спрэдов

Возможно, понять пропорциональные спрэды с чисто арифметической точки зрения непросто. Посмотрим на них с геометрической точки зрения. Представим задачу по вычислению площади. Предположим, что прямоугольник А имеет ту же площадь, что и В. Длина прямоугольника А 4 см, а ширина 3 см. Длина прямоугольника В 6 см. Какова ширина прямоугольника В?

а) Как вы знаете, площадь прямоугольника вычисляется по формуле: длина, умноженная на ширину. Таким образом, площадь А = 4x3 = 12 см.
б) Поскольку мы знаем, что А = В, можно сказать, что площадь В = 12 см. Мы знаем, что длина В = 6 см, теперь можно вычислить его ширину, разделив площадь на длину 12:6=2 см.

А теперь постарайтесь представить себе эти прямоугольники, которые при своем внешнем различии имеют одинаковую площадь. Этого принципа достаточно, чтобы рассчитать точку окупаемости спрэда. Представим ту же задачу с акциями IBM. Вы купили один опцион 100 кол и продали три опциона 110 кол. Где находится точка окупаемости этой стратегии (после которой стратегия становится убыточной)?

Чтобы ответить на этот вопрос, представим, что площадь прибыльной зоны должна быть равна площади убыточной зоны. Площадь определяется произведением объема позиции на пройденное акцией расстояние. Другими словами, при решении задачи вы знаете «длину» — номиналы убыточной и прибыльной позиций и «ширину» прибыльной позиции — разницу между ценами исполнения купленных и проданных опционов. Остается найти «ширину» убыточной позиции: разницу между точкой окупаемости и ценой исполнения проданных опционов.

Чтобы ответить на этот вопрос:

1) определите объем короткой и длинной позиций. Длинная позиция — это непосредственно объем, купленный вами, короткая позиция — это разница между объемом, который вы купили, и объемом, который вы продали!

Таким образом, ваша длинная позиция равна 1 (до 110), а короткая (после 110)-2 (3-1).

2) определите максимальный размер прибыли — «площадь прибыльной зоны»: 1х(110 - 100) = $10. Теперь мы знаем, что убыток в $10 обеспечит равновесие, и будет достигнута точка окупаемости.

3) вычислите «ширину» — разницу в цене, которая позволит короткой позиции съесть прибыль в $10:10/2=5.


А знаете ли Вы, что: для начинающих трейдеров бинарный брокер Binomo предоставляет бесплатные обучающие видеоуроки и готовые торговые стратегии.

С уважением, Админ.


Таким образом, точка окупаемости на $5 выше цены исполнения короткой опционной позиции, или 110+5=115.

Заметьте, что цена исполнения короткой позиции является границей, которая разделяет прибыльную и убыточную зоны, и служит базой для расчета точки окупаемости. Таким образом, данная стратегия прибыльна в диапазоне 100-115.

2. Расчеты точки окупаемости с учетом премии

Чтобы усложнить задачу, введем фактор премии. Если вы получаете премию, у вас появляется дополнительная надбавка к цене, следовательно, отодвигается точка окупаемости. Таким образом, полученная премия — своего рода защита от убытков.

Например, если вы получили премию 4 долл. при вхождении в вышеупомянутую стратегию 1 на 3, это отдалит точку окупаемости до 117! Это происходит из-за того, что теперь вы можете прибавить эту премию к прибыли и вычисление 3) будет выглядеть следующим образом:

115+4/2 = 117, т.е. эта стратегия прибыльна в диапазоне 0-117.

Однако, если этот спрэд стоит вам $2, точка окупаемости приблизится! В этом случае вычисление 3) будет выглядеть следующим образом:

115-2/2 = 114.

Кроме того, появляется нижняя точка окупаемости! Следует помнить, что купленный вами опцион должен достаточно вырасти, чтобы покрыть инвестированные $2! В нашем случае нижняя точка окупаемости 100+(2:1)=102. Т.е. эта стратегия прибыльна в диапазоне 102-114.

ВОПРОСЫ

Дилер купил Jan XYZ 100 120, 1 на 3 кол-спрэд и получил $4. Какой у него P/L, если акция продается на уровне:

1) 112
2) 120
3) 133
4) 141
5) Какая максимальная прибыль у этой стратегии?
6) Какой максимальный убыток у этой стратегии?

Дилер купил Jan XYZ $60 $45, 3 на 9 пут-спрэд и заплатил $6. Какой у него P/L, если акция продается на уровне:

7) 80
8) 45
9) 35
10) Какие точки окупаемости у этой стратегии?
11) Какова максимальная прибыль у этой стратегии?

За неделю до конца срока опционов акция продается по $50 и дилер использует 2 опциона $60 пут:

12) Он немедленно покупает 200 акций. Где находятся новые точки окупаемости?
13) Он не покупает 200 акций. Где находятся новые точки окупаемости всей позиции?

ОТВЕТЫ

1) Прибыль $1 600: доход $16 на акцию = $16 x l х 100 = 1 600.
2) Прибыль $2 400: доход $24 на акцию = $24 х 1 х 100 = 2 400.
3) Убыток $200: 2х(133 - 120) - [(120 - 100)+4].
4) Убыток $1 800: 2х(141 - 120) - [(120 - 100)+4].
5) $2 400.
6) Не ограничен.
7) Убыток $600: $6 х 100 = $600 убыток из-за уплаченной премии при истечении обоих контрактов.
8) Прибыль $3 900: $13 х 3 х 100 = $3 900.
9) Убыток $2 100: $3,5 х 6 х 100 = $2 100.
10) $58 и $38,5: $60 - ($6:3) и $45 - [Зх(60 - 45) - (6:2)]/(9 - 3).
11) $3 900: [Зх(60-45)-(6:2)]х100.
12) Будет одна точка окупаемости =$41,375: поскольку инвестор закрыл свои открытые позиции, у него остался 1 на 9 пут-спрэд, за который он заплатил $600 (премия $6 х 100), и реализованная прибыль $2 000 [($60 - $50) х 2 х 100 = $2 000]. Один опцион $60 пут принесет прибыль $1 500 при цене $45. Таким образом, его совокупная позиция — это 1 на 9 пут-спрэд и $2 900 наличными ($2 000 + $1 500 -$600). Точка окупаемости {$45 - $2 900/[100 х (9 - 1)]} = $41,375.
13) 38,5 и 58, так же, как в вопросе 10): инвестор имеет 1 на 9 пут-спрэд и короткую позицию на 200 акций. При движении вниз совокупная позиция ведет себя так же, как и 3 на 9 спрэд. Но при цене выше $60 она ведет себя по-другому.
Содержание Далее

Что такое фондовая биржа
Яндекс.Метрика