Применение Теории волн Эллиотта

Перед тем как применять Теорию волн Эллиотта, читатель должен быть знаком со следующими концепциями: индекс относительной силы (RSI), импульс (momentum), настроение (sentiment), линии тренда (trendline), канал (channel), сопротивление, поддержка, направленный индекс (directional index), границы Боллинджера (Bollinger bands), подразумеваемая волатильность, сезонность и межрыночный анализ. Трейдер должен использовать все эти инструменты, чтобы выкристаллизовать счет волн.

Анализ множественных временных масштабов

Собираетесь ли вы инвестировать в рынок на неделю, месяц или годы, или собираетесь примкнуть к легиону дэйтрейдеров, кликающих своими "мышками", чтобы урвать несколько пунктов у высоковолатильных акций или фьючерсов, вы должны изучить несколько временных масштабов, прежде чем заключить сделку.

Трейдер, который планирует извлекать сигналы из пятиминутных баров, должен полностью представлять, как выглядят 15-минутные, ежечасные, и даже ежедневные диаграммы. Рынки имеют тенденцию находить поддержку и сопротивление в предыдущих максимумах и минимумах, которые были достигнуты возможно дни, недели, месяцы, или даже годы назад. Трендовые линии на недельных диаграммах и откаты годовых тенденций могут останавливать рыночные недомогания. Эти уровни никогда не будут появляться на пятиминутной гистограмме. Дэйтрейдер, который не тратит время, чтобы наблюдать эти уровни, может потерять большое количество денег, не принимая их в расчет.

Рис. 120 Индекс S&P 500, ежедневно

Иногда трейдер должен также смотреть на тесно связанные рынки. Например, после резкого падения американского рынка акций 28 января 2000, большинство комментаторов было настроено чрезвычайно по-медвежьи и на товарных рынках. Большинство эллиоттчиков искало коррекцию А-В-С, но многие из целей понижения уже были пройдены. Хотя S&P 500 (денежный индекс) уже отскочил на 50% уровень целого повышения с октября 1999, но не показывал явно законченной модели с пятью волнами понижения для волны-С. Некоторые измерители указывали на движение в диапазон 1,320. Это было весьма близко к предварительной трендовой линии на недельной диаграмме, соединяющей минимумы октября 1998 и октября 1999 (см. Рис. 120 и Рис. 121).

Этот кусочек дополнительной работы уже дает большое количество информации, которая могла бы помочь аналитику. Трейдер мог иметь ожидания более низких цен в течение еще одного или двух дней. Возвращаясь к еженедельной диаграмме, трейдер убедился бы, что главная поддержка, в русле недельной трендовой линии, грубо совпала с важным откатом общего повышения (на 62 процента) до уровня октября 1999. К сожалению, совпадение этих двух уровней не дает гарантии, что цены фактически там окажутся.

Когда вы торгуете индексы рынка акций, вы должны быть не только знакомы с индексом, которым торгуете, но также понимать, как ведут себя связанные с ними индексы . В то время как Nasdaq и S&P 500 часто расходятся, Nasdaq и Russell 2000 могут торговаться в сходных моделях. Dow Jones Industrials обычно имеет сильную корреляцию с S&Р 500 (см. Рис. 121 и Рис. 122). Дополнительный момент исследований во время уик-энда между 28 января 2000 и 31 января 2000 сохранил бы дэйтрейдерам большое количество денег. В то время как недельная трендовая линия для S&Р 500 отстояла почти на 30 пунктов от реального индекса, соответствующая трендовая линия для индекса Доу-Джонса была намного ближе и обеспечила поддержку для основного ралли оставшееся время того дня.

Этот маленький пример высвечивает важность вашей вовлеченности в работу. Хотя вы только отмечаете на рынке цену, вам надлежит рассмотреть множественные факторы в вашем анализе (но так, чтобы не попасть в ловушку "паралич анализом" ("paralysis by analysis")). Так как все проектировки указывали на более низкие цены для 31 января 2000, дэйтрейдер должен был бы торговать на короткой стороне. Межрыночный анализ предупредил бы трейдера о необходимости поиска любого неблагоприятного бычьего действия. И знание недельной трендовой линии индекса Доу-Джонса вероятно привело бы вас к мысли закрыть короткие позиции более быстро.

Рассмотрение межрыночного анализа, в таком случае, является важным руководством для трейдеров, применяющих Теорию волн Эллиотта. Вы должны узнать и понимать столько, сколько сможете о рынках, связанных с тем, на котором вы торгуете. Используете ли вы технический анализ как ваш единственный инструмент для определения точек входа и выхода, или переходите к фундаментальному исследованию, понимание взаимоотношений рынков (акции против облигаций, доллар против акций, товары и облигации, Федеральный резерв и рынки) могут только помогать вам в вашей работе. (Детальное обсуждение этой темы см. в Главе 2.)

От долгосрочной торговли до дэйтрейдинга: рынок акций США

В 1999 году американский рынок акции был посреди одного из наиболее мощных повышений в его истории. Загруженный технологией Nasdaq Composite поднялся больше, чем на 85 процентов в 1999. Невероятное повышение рынка акций привело большинство рыночных ученых мужей к сравнению почти ураганного увеличения с пузырем. Крах назревал в бурном темпе по мере движения к оглушительным уровням. Консервативные медведи просто подозревали, что рынок акций упадет приблизительно на 60 процентов, подобно потерям, понесенным Японским рынком акций через 1990-ые. Даже Председатель Федерального резервного банка, Алан Гринспен, полагал в своей речи, которую он дал 14 октября 1999 года:

"Как я указал в предыдущих выступлениях, история говорит нам, что сильные развороты в доверии происходят резко, почти без предварительного уведомления. Эти развороты могут быть самоусиливающимися процессами, которые могут проводить значительные корректировки в очень короткий период.

Панические реакции на рынке характеризуются драматическими сдвигами в поведении, которое сводится к минимизации краткосрочных потерь. Требования к отдаленным будущим стоимостям обесценены до незначительности. При этом является интригующим, как я отметил ранее, что этот тип поведения характеризовал человеческие реакции, с небольшими изменениями, и предыдущих поколений. Имеются ли в виду голландские луковицы тюльпана или Российские активы, рыночные ценовые модели остаются почти одинаковыми.

Мы можем с готовностью описывать этот процесс, но, до настоящего времени, экономисты были неспособны предвосхищать резкие развороты в доверии. Разрушение доверия вообще, описывается как лопнувший пузырь, событие, неоспоримо очевидное только ретроспективно. Предсказание пузыря, собирающегося лопнуть, требует прогноза падения цен активов, предварительно установленных в соответствии с суждениями миллионов инвесторов, многие из которых хорошо осведомлены о перспективах определенных инвестиций, которые отражают наши широкие ценовые индексы акций и других активов."

Много последователей Теории волн Эллиотта пытались определить вершину этого бычьего рынка в течение многих лет. Это одна из опасностей Теории волн Эллиотта - она приводит к попыткам предсказать вершины и впадины. Отлично, если вы определяете их правильно, но ужасно, если анализ неверен. Часто уровень, который вы выделяете как "вершину", оказывается энергетической точкой, где рынок делает существенное, но временное, изменение тренда. Это не значит, что вы должны игнорировать все признаки неприятностей. Такие потенциально заключительные вершины в ценовых моделях были идентифицированы многими эллиоттчиками в июле 1998 и июле 1999 (см. Рис. 123, на котором отмечены волны 1-5). Ни одна из этих двух точек, как оказалось, не была заключительной вершиной, но обе вели к существенным рыночным снижениям. Чрезмерные реакции на фундаментальные события часто совпадают с уже выявленными энергетическими точками. Волна 4 понижения на Рис. 123 была, кульминацией Азиатского финансового кризиса в 1997, и вершина волны 5 в 1998 вошла в соединение с Российским дефолтом по долгам и последующим ниспровержением хеджевого фонда Long-Term Capital Management.

Теория волн Эллиотта может использоваться, чтобы предсказать более долгосрочную картину американского рынка акций и создания под нее плана торговли. Заметим, что существует значительное противоречие при подсчете долгосрочных волн. Здесь нет никакой попытки связать этот подсчет с предсказанием краха рынка акций; такой подсчет основан на предположениях, которые связывают очень долгосрочные диаграммы американских акций, британских акций и даже цены золота, в попытке обозреть длинную, вековую перспективу товарных рынков. Эти упражнения могут быть интересны, но они имеют чисто теоретический смысл и немного пользы для практической перспективы определения нужных временных промежутков на рынке акций. Дня целей этой главы, предположим, что главная пяти-волновая ветвь повышения началась в 1982 (помечена, как волна-I на Рис. 124). (Заметим, что фактическое дно на рынке было в 1975. Это можно было бы считать очень хорошей волной-I. Волна-III тогда, вероятно, началась бы в августе 1982.)

Почему вы должны пытаться определить отправную точку даже такого долгосрочного тренда? Мало людей, если таковые вообще имеются, фактически торгуют на таких моделях. Разве что долгосрочные инвесторы, типа поколения демографического взрыва, у которых их пенсионные сбережения заперты в 401 (k) планы. Если происходит крах рынка на 90%, или даже на 60 процентов, то некое главное перераспределение активов становится необходимым, и скоро. Долгосрочный подсчет дает вам набор предположений, помогающих определять ценовые риски.

Принятый подсчет волн, показанный на Рис. 124 является очень долгосрочно бычьим. Волна-I и Волна II - долговременные волны; волны 1-4 - часть пятиволновой модели в пределах Волны-II. Волна-4 из Волны-II закончена несколько выше 38.2%-го отката Фибоначчи у волны-3. (Горизонтальные линии на Рис. 124 показывают возможные цели отката Фибоначчи для волны-4.) В то время как диаграмма показывает существенный риск основной коррекции (медвежий рынок) впереди, после завершения волны-5, долгосрочный тренд остается устойчиво неповрежденным. S&P 500 показывает потенциал подъема к 3,600 и, даже мог бы достигнуть 5,000 в следующие десять- пятнадцать лет. Заметим, что это предположение находится в согласии с широко высмеиваемой рекламой в книгах "Dow 36,000!"

Такой прогноз требует вашего понимания того, где это может идти неправильно и как распознать положение, когда рынок отклоняется от вашего плана торговли. Чтобы сделать это, вы должны исследовать предшествующую деятельность и создать дорожную карту для движения вперед.

Создание дорожной карты по Теории волн Эллиотта

Когда вы создаете дорожную карту по Теории волн Эллиотта, вам необходимо рассматривать и время, и цену. Обратите внимание, что для завершения волны-1 (все еще активной Волны-III) потребовалось три года. Волна-2 продолжалась почти четыре года, так же, как и волна-3. Волна-4, которая, может быть не закончена, продолжалась несколько месяцев. Принимая волну-4 законченной в октябре 1998, вы можете проектировать волну-5, которая должна длиться приблизительно, столько же, сколько волна-1, то есть три года. Поэтому нет никакой причины полагать, исключительно на основании временных интервалов, что на рынке акций должна быть серьезная коррекция прежде конца 2001.

Прежде, чем мы продолжим среднесрочную перспективу, мы должны завершить некоторую дополнительную подготовку. Во-первых, вы должны найти разумную возможную цель завершения волны-5 из Волны-III. Первая цель может быть вычислена, рассматривая Волну-I, которая продолжалась от минимума в 1982 году к вершине в августе 1987-го. S&P 500 повысился до 337.89 от 102.20 в течение того времени. Если вы проектируете, что Волна-III достигнет размера, увеличенного в 1.618 раз, то в процентном соотношении, от минимума 1987 года, вы получаете цель около 1,157. Максимум 1998 был 1,190, что довольно близко.

Обратите внимание на разметку волны-2. Волна-2 фактически демонстрировала повышение цен. Это редкое явление называется бегущей коррекцией (running correction) (и маловероятно, что много эллиоттчиков смогли маркировать ее правильно, когда это произошло). Это подразумевало, что следующая волна после завершения волны-2 будет чрезвычайно мощной, каковой она и была. Если вы примете волну-3 равной 1.618 от волны-1, в процентах, вы получаете цель 1,204 для S&P 500. Это даже ближе к отметке 1,190, которую достиг рынок. Однако, третья волна в 1.618 раза больше волны-1, а выполняющаяся вторая волна, по существу, минимальная цель для волны-3. Энергетическая точка, определенная двумя проектировками, основанными на Волне-I и волне-1 из Волны-III, была достаточной, чтобы вызвать большую рыночную коррекцию, но, маловероятно, чтобы это был конец Волны-III.

Поскольку эта пара дала хорошую проектировку один раз, стоит посмотреть, принесут ли любые дальнейшие проектировки дополнительную информацию. Следующая цель для Волны-III, основанной на вершине Волны-I и минимуме Волны-II - 1,873 (2.618 раз Волна-I). Если волна-3, оказывается способной, достичь длины в 2.618 раз от волны-1, вы получаете цель в 1,949. Это очень близко к 1,873. Это также означает, что волна-3, вероятно, еще не закончена.

Где мы оставили рынок акций? Пронзительные запросы о вершине рынка можно слышать со всех сторон. Контр-трендовые трейдеры пребывают в бычьем настроении. Они говорят, что рынок акций может вскарабкаться на "стену плача". К сожалению, если цены повышаются в пределах третьей волны, подъем не обязан напоминать "стену плача". Помните, что импульсивные ценовые приросты должны быть относительно просто посчитаны.

Краткий межрыночный анализ (см. Рис. 125) показывает, что рынок облигаций делал попытку найти дно, поскольку даже экономисты взывали о больших ставках Федерального резервного фонда Корреляция между акциями и облигациями в течение прошлых нескольких лет была, главным образом, либо нулевой, либо отрицательной. Цены облигации не были способны значительно подрасти в то время, как рынок акций был в разгаре. Однако, облигации имели тенденцию показывать сильную прибыль в моменты, когда рынок акций проходил через множество кратких, но время от времени, глубоких и волатильных, коррекций. Если облигации должны оживиться, то вы должны ожидать, что акции могут быть готовы к падению. Корреляция - не совершенный прибор, но это должно заставить вас быть готовым и наблюдать. Рис. 125 показывает доходность облигаций в сравнении с ценами акций. (Облигационный доход (bond yield) движется в противоположном направлении от (bond price) цен на облигации.) Обратите внимание, что в течение торгового диапазона рынка акций между маем и октябрем 1999 года, цены акций и облигаций, показывали положительную корреляцию. Отрицательная корреляция подтвердила себя, как только акции начали свой резкий подъем в октябре 1999 года. Теперь вы определили что:

• Первоначально представленная разметка, которая показывает акции, находящиеся в настоящее время, в пятой волне большей Волны-III, высоко вероятна.
• Рынок облигаций выглядит желающим пойти выше, облигации и акции имели тенденцию двигаться в противоположных направлениях в прошлые два-три года.
• Несмотря на огромный рост с октября 1998, ясная структура с пятью волнами, еще не очевидна.

Вы можете пересмотреть подсчет волн, чтобы оценить новые возможности (см. Рис. 126). Этот подсчет устраняет трудность с окончанием главной третьей волны на слишком низких уровнях. Волна-Ш все еще коротка, но это больше не часть движения от бегущей коррекции второй волны. Знак вопроса рядом с Волной-IV указывает, что время, потраченное этой ветвью кажется слишком коротким.

Кроме того, как было отмечено ранее, подсчеты волн от этого минимума октября 1998, несмотря на некоторые, наиболее импульсивные повышения в истории, не позволяют сделать простой подсчет с пятью волнами. Это подразумевает, что хотя движения и были внушительными, они могли бы быть частью большей консолидации. Обратите внимание также, что нисходящая часть движения Волны-II была очень коротка и правильна (регулярна). Не было бы удивительным, что Волна-IV будет длинной и сложной (иррегулярной).

Пока, Теория волн Эллиотта предположила, что инвесторы 401(k)-плана должны бы плотно сидеть в рынке акций. Волны также подразумевали, что приличная коррекция может быть очень скоро. Долгосрочные игроки, держащие пенсионные счета могли бы не захотеть принимать меры, поскольку назывались целевые уровни от 1,873 до 1,949 (и как предполагается, могут быть несколько выше этого за следующие десять-пятнадцать лет). Те, кто купил акции хотя бы в прошедшие два-три года, должны серьезно рассмотреть анализ своих инвестиционных решений для следующих шести-двенадцати месяцев.

Как отмечено ранее, импульсивное повышение, особенно то, которое, как предполагается, является частью большей третьей волны, должно быть относительно просто идентифицировать. Подсчет волн с октября 1998 не совсем ясен. Огромная консолидация в течение середины 1999 фактически не подсчитывается. Одно правило большого пальца гласит - то, что вы не можете подсчитать, это - коррекция (то есть, неимпульсивное движение - помните что, коррекция не имеет никакого отношения к ценовому направлению). Это приводит доводы в пользу повторной разметки снижения в 1998 как волна-А Волны-IV, а не волна-IV, как показано в Рис. 126.

На Рис. 127, волновые модели А, В, и С (с пересмотренной Волной-IV на Рис. 126) не выскакивают с криком покупать или продавать. Однако, если Волна-С равнялась 62 процентам от Волны-А (в пунктах, а не по времени) вы получаете цель 1,474. Эта младшая энергетическая точка объясняет снижение января. Однако, цели, основанные на ценовых расширениях - не столь надежны, как основанные на процентных соотношениях. Вычисления на основе процента имеют тенденцию быть более точными. Если Волна-С равняется 62 процентам от Волны-А, то на основании процентных соотношений, цель будет - 1,554. Все же, другое вычисление указывает на 1,573. Эта пара ценовых целей находится в такой близости, что указывает на существенный риск этой развивающейся области, превратиться в энергетическую точку, достаточно сильную, чтобы вести к постепенному развороту тренда.

С вышеописанным анализом в руках, вы можете изобретать устойчивую стратегию торговли. В начале 2000 рынок был нервный, с поднимающейся стеной беспокойства. Анализ при помощи Теории волн Эллиотта предполагает, что было слишком рано для основного разворота. Дальнейшее исследование показывает сильную сезонную тенденцию американских акций расти в первом квартале, по налоговым соображениям. Также, основываясь на прошлых сорока с плюсом годах торговли, можно сказать, что большая часть роста рынка происходит в промежуток времени с ноября по апрель. Соединив все эти факторы, идея относительно более высоких цен, в общем движении вперед, получает смысл, с предпочтительной целью около 1,554.

Стопы и Теория волн Эллиотта

Любая стратегия не закончена без уровня стопа. Ваша первая попытка стопа указывает на откат на 62 процента повышения с октября 1999, вокруг уровня 1,327. Вы могли также разместить его ниже еженедельной трендовой линии на минимуме октября 1998 года - около 1,337, но откат имеет больше смысла в терминах Теории волн Эллиотта.

Теперь, мы можем пролистать вперед и посмотреть, имели ли смысл покупки после ралли 31 января 2000. Другими словами, был ли минимум, установленный тем утром (см. Рис. 128) концом снижения? Хотя вы уже видели, как трендовая линия Доу приостановила падение, действительно ли модель завершается максимумом 1,478 3 января?

Первый быстрый взгляд предположил бы, что цены завершили полную модель волны А-В-С от максимумов. К сожалению, есть несколько оснований для беспокойства относительно этого анализа:

• Падение, превышающее С, равняется А.
• Падение также прошло ниже линии канала.
• Цены снизились значительно ниже отката на 50 процентов от повышения октября 1999.
• Чувствовалось, что быки были растеряны, после однодневного восстановления.

Вышеупомянутые условия были не достаточны, чтобы перебить бычьи тенденции, очевидные в мощном ралли 31 января 2000. В то же самое время, ценовой подъем не отрицал внешний разворот к понижению с предшествующей недели на недельной диаграмме. Просмотр почасовой диаграммы длительностью в месяц (Рис. 129) показал следующий предпочтительный подсчет волн, так как S&P 500 не сумел произвести новый максимум 14 января 2000 года.

Рис. 129 Индекс S&P 500, ежечасно

Этот анализ означает, что на следующем незначительном движении вверх, краткосрочные трейдеры должны подумать об установке новых коротких позиций. Стопы должны быть помещены или чуть выше отскока на 38 процентов отмеченной Волны-III в 1,408, или выше вершины четверти Волны-III в 1,419. За этой торговлей надо тщательно наблюдать. Во время создания диаграммы, модель, развивающаяся от минимумов, казалась пяти-волновым повышением. Такое не возможно в Волне-IV. Если бы цены повысились очень резко и приблизили бы цели 1,408 или 1,419, то рекомендация была бы стоять в стороне и искать момента, чтобы открыть длинную позицию.

Предположите ненадолго, что короткая позиция была открыта по 1,406 и что вы оставили стопы в 1,419. Как упомянуто раньше, вы можете делать деньги, торгуя с Теорией волн Эллиотта, даже когда вы не правы. Вы должны бы ожидать, что рынок будет падать довольно резко от уровня около 1,408. Если цены упали, но весьма неохотно, быстро сдвигайте стоп к уровню открытия короткой позиции и переворачивайтесь в длинную. Если цены приближаются 1,406, на всех парах, даже не делайте попытку открытия коротких позиций.

Содержание

Далее