Глава 9. Торговля волатильностью на рынках опционов (Лоуренс МакМилан). Можете ли вы предсказать рынок?

Игра в предсказания на рынке акций всегда интересовала многих трейдеров потому, что тот, кто может это делать (предсказывать) представляется исполненным силы и разума. Каждый трейдер имеет любимые индикаторы, технику анализа или торговую систему по принципу "черного ящика". И даже если бы вы доказали, что рынок акций не может быть предсказан, большая часть трейдеров отказалась бы вам поверить и стала бы ссылаться на новые технологии или комбинации техник, чтобы продолжить дебаты.

Можете ли вы предсказать рынок?

Проницательный опционный трейдер знает, что предсказание рынка разбивается на две категории:

Предсказание краткосрочных ценовых движений
Предсказание волатильности (изменчивости) базового инструмента.

Почти каждый трейдер что-то использует для того, чтобы помочь себе определить, что покупать и когда покупать это. Многие из этих методов, в особенности, если они переработаны для торговых систем, представляются весьма дельными. В этом смысле, кажется, что рынок предсказуем. Тем не менее, такой тип предсказаний, обычно, требует большой работы, включающей не только начальный выбор позиции, но также и определение размера позиции (денежный менеджмент), определение и установка стоповых уровней (риск-менеджмент) и т.п. Это не так легко.

Еще больше ухудшает дело то, что большинство математических исследований доказывают, что реально рынок не может быть предсказан. Они стремятся утверждать, что любой, кто переиграл (outperforming) индексный фонд, просто попал в струю победителей. Может ли это быть правдой? Рассмотрим пример. Случался ли с вами в Лас-Вегасе выигрышный день? Если вы там бывали, конечно. А уикенд? Или неделя? Возможно, вы сможете ответить "да" на все эти вопросы, несмотря на то, что вы точно знаете - шансы казино математически корректно перевешивают ваши. А что если вопрос распространить на всю вашу жизнь? Будете ли вы обыгрывать казино всю вашу жизнь? Этот ответ будет, однозначно, "нет", если вы когда-нибудь играли в казино сколько-нибудь длительный период времени.

Математики имеют склонность верить, что переигрывание широкого рынка акций аналогично обыгрыванию казино в Лас-Вегасе - возможно в краткосрочном периоде, но невозможно в долгосрочном. Таким образом, когда математики говорят о невозможности предсказать рынок, они имеют в виду постоянное переигрывание индекса - скажем, S&P 500 - в течение длительного периода времени.

Те, кто имеют противоположную точку зрения, говорят, что рынок может быть побежден, и что эта Игра больше похожа на покер - в котором хороший игрок может постоянно выигрывать с помощью техники денежного менеджмента, по сравнению с азартом казино, где ставки фиксированы. Было бы невозможно убедить кого-то в своей правоте. Есть определенный смысл в обеих точках зрения, но так же, как очень трудно быть хорошим игроком в покер, так же очень трудно переигрывать постоянно рынок с помощью направленных стратегий (directional strategies). Более того, даже самые лучшие трейдеры знают, что большие колебания или просадки (drawdowns) случаются в их портфелях в течение года. Таким образом, доход такого трейдера, следующего за трендом, в целом, очень неустойчив.

Это непостоянство дохода, требуемый большой объем работы, и потребность в достаточном капитале, которым необходимо хорошо управлять, являются теми факторами, которые могут привести трейдера к неудаче. А кроме этого, краткосрочная торговля может оказаться очень неподходящей для большинства трейдеров - а если ваша торговая стратегия неудобна для вас, то в конечном итоге, вы будете терять деньги, воплощая ее в жизнь.

Существует ли лучшая альтернатива? Или вы должны просто купить себе немного индексных фондов и забыть обо всем? Для того, чтобы определенно почувствовать, что есть кое-что получше, чем покупка индексных фондов, вы должны быть опционным стратегом. Альтернатива, заключающаяся в торговле волатильностью, предлагает значительные преимущества в тех областях, где направленный трейдинг становится почти невозможным. Итак, если вы находите себя способным справляться с суровыми требованиями направленного, точнее, тренд-следящего трейдинга, тогда добавьте в свой арсенал торговлю волатильностью хотя бы, чтобы чувствовать себя безопаснее. Однако, если вы чувствуете, что направленный трейдинг требует слишком много времени, или имеете трудности с расстановкой стопов, или постоянно двигаетесь зигзагом, тогда попробуйте сконцентрироваться на торговле волатильностью, преимущественно, в форме покупки стрэдлов.

Содержание

Далее