Как это случилось?

Очень просто определить основные причины роста компенсационных выплат руководству американских компаний, а также удручающей разницы вознаграждения их и тех, кто работает на них по найму. Прежде всего, когда CEO производят сокращение штата (извините, но мы вынуждены называть этот процесс «оптимизацией штата») под давлением обстоятельств (ведь они должны обеспечить для Уолл-стрит достижение прогнозных уровней прибыли), они устанавливают строгие ограничения в отношении зарплаты сотрудников. Это позволяет снизить затраты и увеличить прибыль, а также дает возможность руководству получать более высокую заработную плату и бонусы.

Но именно эти сотрудники, которые отдают компании свои жизни день за днем, создают и производят продукцию и услуги, являющиеся «хлебом» для любой компании, практически всегда выступают в роли жертвы. Предпринимаемые шаги известны всем. Это сокращение количества сотрудников, увольнение более высокооплачиваемых или старших по возрасту (как правило, в этом не признаются), сворачивание программ повышения заработной платы, сокращение расходов на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, урезание пенсионных выплат.

Оставим на какое-то время в стороне тот факт, что указанные меры предназначены для увеличения прибыли компании, позволяющего ей соответствовать ожиданиям Уолл-стрит и обеспечивать рост курса акций. Обычно сокращение штата приводит именно к такому результату, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Но еще предстоит принять решение относительно того, действительно ли такая краткосрочная эффективность и неспособность вкладывать средства в будущее компании вредят ее долгосрочным перспективам. Еще раз повторим: наш основной вопрос является частным случаем главной проблемы, поставленной в этой книге, – вреда, который приносит превалирование культуры краткосрочной спекуляции, ориентированной на цены акций, над культурой долгосрочного инвестирования, нацеленной на внутреннюю стоимость компании.

Более того, существующие программы выдачи руководству опционов на акции практически всегда основаны на краткосрочных ценах на эти бумаги и имеют весьма отдаленное отношение к долгосрочной внутренней стоимости компании. Это противоречие сохраняется и в краткосрочной перспективе. Но в долгосрочном периоде цена и стоимость должны быть практически идентичны. Уоррен Баффет очень хорошо высказался об этом: «Когда цена акций Berkshire Hathaway временно поднимается или опускается ниже реальной стоимости компании, ограниченное число акционеров (продавцов или покупателей) получает неоправданно высокий доход за счет своих контрагентов по сделке. [Но] с течением времени совокупный доход акционеров Berkshire должен обязательно сравняться с прибылью компании от коммерческой деятельности».

Содержание

Далее