Глава 7. Поговорим об альтернативах

Мы часто слышим об эксклюзивных хедж-фондах, фондах прямых инвестиций, сырьевых товарах и других нетрадиционных инструментах инвестирования. Чем они отличаются от традиционных классов активов, которые мы рекомендуем в этой книге? Следует ли включать в свой портфель альтернативные инструменты?

Разнообразие – это не диверсификация

Обычный аргумент в пользу включения альтернативных инструментов в долгосрочный портфель – диверсификация: такие инструменты имеют хорошую доходность и низкую корреляцию с традиционными активами (т. е. они не движутся с ними синхронно). Действительно, многие альтернативные инструменты слабо коррелируют с традиционными, но только этого недостаточно для обоснованного включения их в портфель. Например, результат ставки на Суперкубок никак не связан с доходностью фондового рынка, но это же не означает, что ставки на спортивные события должны стать частью вашего инвестиционного портфеля!

Мало оснований полагать, что у альтернативных инструментов доходность выше, чем у традиционных классов активов. На наш взгляд, многие инвесторы, участвующие в альтернативных стратегиях (и даже сами менеджеры этих стратегий), не в полной мере понимают риски, которые они принимают.

Альтернативы обычно связаны как минимум с одним из следующих дополнительных факторов риска:

• массированное использование заемных средств;

• концентрированные ставки;

• чрезмерная торговля;

• необходимость полагаться на субъективные прогнозы.

Эксклюзивно – не обязательно отлично

У некоторых альтернативных инструментов, таких как хедж-фонды или фонды прямых инвестиций, весьма высокий минимальный порог вложений, что делает эти фонды недосягаемыми почти для всех индивидуальных инвесторов. Подобного рода эксклюзивность создает ореол таинственности и особой привлекательности (такова натура человека). Некоторые брокерские фирмы воспользовались этой человеческой слабостью и создали программы под названием фонд фондов. Эти программы позволяют мелким инвесторам объединить свои денежные средства и таким образом получить доступ к данным стратегиям. Само собой разумеется, брокерские фирмы берут за эту привилегию дополнительное вознаграждение. Факты показывают, что по результативности фонды фондов в среднем уступают базисным фондам, в которые они вкладывают средства.

Хотим вам напомнить: если какие-то вещи труднодостижимы, это вовсе не значит, что они непременно сослужат вам добрую службу, например, станут удачным вложением денег. Хорошо подумайте, прежде чем инвестировать в фонд фондов.

Рассмотрим некоторые из общеизвестных альтернативных инструментов.

Содержание

Далее