Волатильность отдельной позиции

Еще одним способом, с помощью которого трейдер может непосредственно контролировать величину колебаний показателя прибылей/убытков, является стратегическое включение в критерий выбора фактора волатильности отдельной ценной бумаги. Несмотря на то, что зависимость волатильности всего портфеля в целом от волатильности отдельных ценных бумаг в нем достаточно сложна, можно с уверенностью предположить, что если вы будете включать в свой портфель бумаги с высокой волатильностью, то общий уровень подверженности рискам всего портфеля в целом будет возрастать; если же вы будете стараться избегать таких инструментов, то общий риск снизится. Поэтому, если вы хотите повысить уровень подверженности рыночному риску, одной из альтернатив в этом случае будет заменить бумаги с низкой волатильностью на те, у которых волатильность выше. Соответственно, одним из путей снижения подверженности рискам будет обратная операция – т.е. от инструментов с более высокой волатильностью надо избавиться и заменить их на более стабильные.

И хотя я определенно одобряю концепцию, подразумевающую понимание волатильности отдельной ценной бумаги и использование этого понимания как одного из факторов, влияющих на процесс выбора содержимого для вашего портфеля, – очень важно помнить, что слишком полагаться на этот компонент методики отбора не следует. Как я уже говорил, идеальным критерием выбора любой заданной инвестиционной возможности является ее влияние на будущий прирост доходности с поправкой на риск для всего портфеля в целом. Проще говоря, вы обязательно должны принимать свои решения исходя из того, какие возможности смогут обеспечить наивысший прирост доходности на ту сумму возрастающей подверженности рискам, с которой они сопряжены.

Чтобы максимально повысить эффективность процесса выбора, тот, кто принимает решения, должен хорошо понимать характеристики волатильности своих возможных сделок; но, кроме этого, необходимо также сознавать и свою возможность окупить расходы, которые подразумеваются сделкой. Вообще говоря, если правильным критерием выбора инвестиционных возможностей является их доходность с поправкой на риск, то принимать решения только исходя из характеристик волатильности будет столь же ошибочным, что и основываться в этом вопросе исключительно на возможностях получения дохода. Идеальная модель подразумевает учет обоих этих факторов, и я очень советую вам об этом помнить, когда вы будете управлять характеристиками волатильности своего портфеля.

Кроме того, как будет показано в следующей главе, следует помнить об одном очень эффективном средстве «нормализации» уровня вашей подверженности рискам – я говорю об управлении размером позиций в соответствии с их волатильностью. Например, если вы покупаете акции стоимостью в $1,000, волатильность в годовом исчислении которых равна 50%, то в единицах риска это примерно то же самое, что потратить $2,000 на акции с волатильностью 25%. Этот тип анализа используют при определении правильного размера отдельных позиций в своем портфеле большинство профессиональных трейдеров, и я бы очень советовал вам следовать их примеру.

Содержание

Далее