КОРОТКИЙ ИНТЕРЕС ПО ОТДЕЛЬНЫМ АКЦИЯМ, ИНДИКАТОРЫ ФИЛА ЭРЛАНГЕРА

Объем коротких продаж является мерой настроения, выражения определенного мнения участников рынка, а потому знание его, считает Филипп Б. Эрлангер (www.erlanger2000.com), полезно для средне- и долгосрочного анализа как отдельных акций, так и фондового рынка в целом. После многих лет упорного труда один из лучших мировых экспертов в области короткого интереса пришел к следующим заключениям:

Отношение короткого интереса должно быть нормализовано для того, чтобы не возникало помех благодаря краткосрочным колебаниям оборота. Это отношение представляет собой текущий короткий интерес, поделенный на месячный средний дневной оборот торговли. Основной недостаток такого отношения – заметные колебания, происходящие в его значениях в связи с изменениями оборота даже при неизменном коротком интересе. Таким образом, выводы из показаний индикатора могут оказаться далекими от реальных фактов. Это неудобство устраняется с помощью отношения короткого интереса Эрлангера, сглаживающего средний дневной оборот на скользящем периоде, равном 12 месяцам.

Для осуществления сравнения акций отношение короткого интереса Эрлангера должно быть нормализовано с поправкой на историческую волатильность данного отношения для каждой акции. Эрлангер проводит нормализацию, определяя положение отношения короткого интереса внутри пятилетнего диапазона. Например, если текущее значение отношения короткого интереса для некой акции равно 5, максимальное значение этого отношения за последние пять лет равно 6, а минимальное значение за последние пять лет равно 2, то рейтинг короткой интенсивности Эрлангера будет равен (5 – 2) : (6 – 2) = 0,75 или 75%. Такое нормализованное отношение может быть сравнено с другим аналогичным нормализованным отношением.

Высокий короткий интерес не должен приниматься в качестве автоматического сигнала для совершения сделки в противоположном направлении. Случается, что игроки, открывающие короткие позиции, бывают правы и слабая акция продолжает падать в цене. Более значимым является сочетание крайних «медвежьих» настроений с положительной относительной силой. Такие показатели индикаторов характерны для ситуации панических закрытий коротких позиций, ведущих к резкому росту цен, продолжающемуся до исчезновения короткого интереса на рынке.

Любая база исторических данных, касающихся короткого интереса, перед обработкой должна быть нормализована. Большинство баз данных не делает поправок на дробление акций. Поэтому на большом промежутке времени проявляется тенденция к увеличению короткого интереса, не имеющая под собой реальных оснований. Поправка только среднего дневного оборота является недостаточной, поскольку дробление меняет и значение короткого интереса, а не только значение среднего дневного оборота.

Создавая более широкую картину, Эрлангер рассчитывает простые средние своих отношений и уровней для всех отдельных акций и индустриальных групп, секторов и для рынка в целом. После достижения максимальных уровней коротких продаж (уточненных и нормализованных) обычно резко поднимаются отдельные акции, индексы различных промышленных секторов и рынок в целом.

Содержание

Далее