ВЛИЯНИЕ ДНЕЙ МЕСЯЦА (DAYS OF THE MONTH)

Артур А. Меррилл, СМТ, первым исследовал сезонные изменения в поведении цен на фондовом рынке в своей, ставшей классической, книге «Поведение цен на Уолл-стрит» (Chappaqua, New York: Analysis Press, 1984).

Используя календарь и данные об изменении цены на промышленный индекс Доу-Джонса за период, равный 87 годам — с 1897 по 1983 годы, Меррилл определил, в какие дни месяца чаще наблюдался рост, а в какие — падение индекса.

Вычисления показали, что значимая «бычья» тенденция наблюдается в первые шесть и в последние три календарных дня месяца. В середине месяца прирост рынка в среднем был низким: об этом свидетельствует небольшая частота дней роста в этот период.

Мы провели независимое исследование, собрав данные за последние 100 лет — с 1900 по 2000 годы. Наши результаты подтвердили выводы, сделанные Мерриллом семнадцатью годами раньше. Приведенные в таблице цифры показывают возможный рост в первые и в последние два дня месяца. В остальные дни рынок с большей вероятностью падает, чем растет.

Несмотря на то что убыточных дней оказалось больше, сам размер прибыли превысил размер убытков. Как видно из колонки «Процент прибыли/убытков», только 14 дней из 31 (в среднем) действительно были убыточными, тогда как 17 дней из 31 принесли бы прибыль на длинных позициях. Заметим также, что на каждый убыточный день приходится проигрыш меньший, нежели выигрыш на каждый день прибыли. Таким образом, разрабатывая данный индикатор, следует обращать внимание не только на частоту наблюдаемых явлений, но и на размах ценового движения.

Разница в общем числе сделок объясняется несоответствием количества выходных и праздников в разные годы, а также влиянием на количество торговых дней критических исторических событий. Так, Нью-Йоркская фондовая биржа была закрыта с 31 июля по 11 декабря 1914 года в связи с началом первой мировой войны; напомним также, что до 26 мая 1952 года рынок работал по субботам.

Построение стратегии, основанной на анализе влияния дней месяца

Исторический материал показывает, что простая стратегия, основанная на влиянии дней месяца, может оказаться прибыльной; применять ее, однако, следует только на длинных позициях. Короткие позиции оказываются убыточными в течение всех 100 лет, в особенности же — начиная с 1974 года. Исследование, проведенное нами на материале собранных за 100 лет — с 1900 по 2000 годы — данных о дневных значениях промышленного индекса Доу-Джонса, позволило обнаружить параметры стратегии, которые на основе чисто механических сигналов следования за трендом, исключая всякую субъективность и не требуя применения сложных методов технического анализа, дают положительный результат.

Открыть длинную позицию (купить) по текущей дневной цене закрытия промышленного индекса Доу-Джонса 26 числа любого месяца или в ближайший торговый день (если 26 числа рынок закрыт).

Закрыть длинную позицию (продать) по текущей дневной цене закрытия промышленного индекса Доу-Джонса 6 числа любого месяца или в ближайший торговый день (если 6 числа рынок закрыт).

Открыть короткую позицию (продать коротко) — никогда.

Имея начальный капитал в $100, инвестор, применяющий данную стратегию только на длинных позициях, может получить $155 414,94 (при условии полного вложения капитала, реинвестиции прибыли, без учета расходов на трансакции и налоги); полученный результат на 650,85% превышает аналогичные показатели стратегии «купи и держи». Короткие позиции, не включенные в стратегию, были убыточными в течение всех 100 лет, в особенности начиная с 1974 года. Верными оказались 61,63% всех 1 204 сигналов. Заметим, что результаты стратегии выглядят более впечатляющими, если при ее использовании учитывается также влияние месяца (см. Индикатор влияния месяцев года).

Правила тестирования торговой системы в программе Equis International MetaStock выглядят следующим образом:

Построение стратегии, основанной на анализе влияний дней месяца и месяцев года

Более сложная стратегия, учитывающая одновременно и особенности дней месяца, и характер месяцев года, исключая всякую субъективность, не требуя применения сложных методов технического анализа и не предполагая проведения собственных исследований, дает лучший, нежели предыдущая стратегия, результат.

Открыть длинную позицию (купить) по текущей дневной цене закрытия промышленного индекса Доу-Джонса, 27 октября каждого года или на следующей торговой сессии, если 27 октября рынок закрыт.

Закрыть длинную позицию (продать) по текущей дневной цене закрытия промышленного индекса Доу-Джонса 5 сентября каждого года или на следующей торговой сессии, если 5 сентября рынок закрыт.

Открыть короткую позицию (продать коротко) по текущей дневной цене закрытия промышленного индекса Доу-Джонса 5 сентября каждого года или на следующей торговой сессии, если 5 сентября рынок закрыт.

Закрыть короткую позицию по текущей дневной цене закрытия промышленного индекса Доу-Джонса 27 октября каждого года или на следующей торговой сессии, если 27 октября рынок закрыт.

Имея начальный капитал в $100, инвестор, применяющий данную стратегию как на длинных, так и на коротких позициях, может получить $644 466,56 (при условии полного вложения капитала, реинвестиции прибыли, без учета расходов на трансакции и налоги); полученный результат на 3 013,58% превышает аналогичные показатели стратегии «купи и держи». Около 61,81% всех 199 сигналов обусловили выигрышные сделки. Даже короткие позиции, включенные в стратегию, приносили прибыль на мощном «бычьем» рынке, начавшемся в 1982 году.

Правила тестирования торговой системы в программе Equis International MetaStock выглядят следующим образом:

Независимое исследование дней месяца: Йейл Хирш «Альманах трейдера»

Йейл Хирш в своем «Альманахе трейдера» приводит реальные исторические данные, дающие представление о том, сколько раз за год в каждый конкретный день каждого месяца цена на S&P 500 росла (результаты выражены в процентах). «Альманах» представляет ежегодно обновляющуюся информацию о многочисленных статистических исследованиях на основе изучения календаря. За подробными сведениями обращайтесь: The Hirsh Organization, Inc., 184 Central Avenue, Old Tappan, NJ 07675, www.stocktradersalmanac.com.

Содержание

Далее