Сожаление и эффект диспозиции

Каким же образом сожаление и гордость, с которых мы начали наш разговор в этой главе, взаимодействуют с эффектом диспозиции? Предположим, вам очень хочется приобрести какую-то акцию. Проблема в том, что сейчас вы не при деньгах. Для того чтобы приобрести эту акцию, придется продать часть вашего инвестиционного портфеля. В нем находятся две акции – А и Б. Акция А, с тех пор как вы ее приобрели, поднялась в цене на 20%, а акция Б, напротив, упала на 20%. Какую акцию вы продадите?

Продажа акции А подтвердит правильность вашего решения о ее приобретении. Здесь вы почувствуете гордость за свои инвестиционные таланты. Продажа акции Б, напротив, высветит неправильность решения о ее приобретении. Острое чувство сожаления мгновенно охватит вас. Спрашивается: что перевесит – гордость или сожаление?

Эффект диспозиции утверждает, что сожаление. Ради того, чтобы не разрушать собственную самооценку, вы продадите победителя (ощутите гордость) и останетесь с проигравшей акцией (избежите разочарования).

ЭФФЕКТ диспозиции и БЛАГОСОСТОЯНИЕ ИНВЕСТОРА

Продать победителя и оставить проигравшего – правильный ли это выбор? И что же тут такого ужасного? Много чего. Например, налоговые соображения. В большинстве стран мира налоговые кодексы устроены таким образом, что инвестору всегда намного выгоднее продавать проигравших, а не победителей. Это происходит из-за того, что при продаже победителей инвестор получает прибыль от прироста капитала, которая облагается по соответствующей ставке налога (как правило, не менее 20%). Если же инвестор продает проигравших, то он получает возможность воспользоваться налоговыми кредитами [tax credit]. Почему же тогда такое количество инвесторов подвержены эффекту диспозиции? Кстати, какое количество инвесторов подвержено эффекту диспозиции? Самое время привести эмпирические подтверждения значимости эффекта диспозиции.

Содержание

Далее