Глава 6. Надвигающийся кризис инвестиционных фондов: переход из зоны опасности в зону прибыльности

«Настало время рассчитаться с долгами. Мы не торопим вас продавать все ценные бумаги без разбора, но мы советуем – воспользуйтесь преимуществом нынешних высоких цен на акции и наведите порядок в своем финансовом хозяйстве».

Чарльз Меррилл
в письме к своим клиентам перед крахом 1929 года

Если рынок будет падать следующие 15 лет, паевые инвестиционные фонды (ПИФы) будут испытывать серьезные трудности. Если в настоящее время вы держите деньги в паевом фонде, то, возможно, через 15 лет вам будет некуда за ними прийти – к тому времени этот фонд просто перестанет существовать.

Цель данной главы в том, чтобы помочь вам понять суть проблем, которые могут возникнуть у ПИФов, когда они хотят, чтобы их клиенты не оказались пойманными врасплох при попытке в панике ринуться спасать свои деньги. Эта глава «вывернет» перед вами «грязное белье», тщательно охраняемое большинством паевых фондов. Мы заглянем «за кулисы» и узнаем некоторые секреты работы этих компаний. Вы узнаете об ограничениях, сковывающих действия портфельного менеджера вашего фонда, и поймете, почему для него (или для нее) так трудно выигрывать у рынка Вы также поймете, почему большинство паевых фондов потеряют много денег в случае длительного снижения рынка.

Если есть потенциальная возможность – значит, есть и реальная. В итоге вам станут доступны некоторые преимущества над портфельными управляющими паевых фондов. Используя эти преимущества, вы сможете выигрывать у ПИФов каждый год. Мы познакомим вас со стратегиями, помогающими делать деньги вопреки всем.

Если вы еще не сделали этого, прочитайте цитату, приведенную в начале этой главы. Давайте сравним рынок акций времен Чарльза Меррила и сегодняшний. Их будущее схоже, но где же современные чарльзы меррилы?

Меррил призывал своих клиентов продавать акции за год до начала биржевого краха 1929 года. За месяц до кризиса он просил встречи с президентом Кулиджем, чтобы предупредить его об опасных последствиях принявших огромный размах биржевых спекуляций. В то же время он распродал инвестиционный портфель своей фирмы. Затем он передал всех своих клиентов и работников под покровительство другой компании, а сам вышел на пенсию.

В 2000 году акции взлетели гораздо выше, чем это было в 1929 году. Но можете ли вы припомнить хотя бы одного руководителя брокерской конторы или инвестиционного фонда, который в наши дни призывал бы своих клиентов продавать бумаги? Конечно, нет. Они советуют только покупать и держать. Даже имели место случаи, когда аналитики, работающие на крупные инвестиционные компании, призывали клиентов покупать заведомо опасные и сильно переоцененные акции.

Совет Чарльза Меррила продать акции и использовать полученные средства на то, чтобы рассчитаться с долгами, возможно, актуален и сегодня. Но за прошедшее время ответственные финансисты стали гораздо более сосредоточены на удержании денег своих клиентов, а не на том, чтобы дать им правильный совет.

Казалось бы, если крупная фирма дает хороший совет, есть шанс, что вы получите сегодня больше прибыли и никогда не переметнетесь к конкурентам. Тем не менее как раз из-за плохих советов – когда, пользуясь нашим доверием, нас убеждают не продавать ни при каких обстоятельствах – мы имеем меньше денег и еще меньше доверия.

Сегодня эта ситуация является существенным недостатком во всей инвестиционной отрасли, специализирующейся на управлении деньгами вкладчиков. Хитросплетения отчетности ведут в никуда. В этих условиях итогом для большинства частных инвесторов может стать финансовый крах. Чтобы определить, где нас поджидает «засада», давайте поближе познакомимся с различными формами инвестиционных фондов.

Содержание

Далее