Организационная структура фондов имеет значение

Большинство инвесторов во взаимные фонды не обращают внимания на то, как организован их фонд. Действительно, лишь немногие из нас интересуются организационной структурой фондов, которыми мы владеем. Почему мы должны об этом думать? Да потому, что организационная структура может оказывать огромное влияние на доходность, получаемую инвесторами фонда.

За некоторыми исключениями группы взаимных фондов имеют одинаковую структуру: группа родственных взаимных фондов находится в собственности их инвесторов и под управлением единого совета директоров. Этот совет директоров теоретически является «независимым» от руководства управляющей компании. У каждого фонда в составе группы есть договор с внешней управляющей компанией, которая осуществляет управление им за вознаграждение. Управляющая компания предоставляет фонду сотрудников, а зачастую даже председателя совета директоров (я не шучу!). Служащие эти, как правило, работают также в управляющей компании и получают от нее вознаграждение. Управляющая компания обязуется обеспечить практически все услуги, необходимые для существования фонда: консультации по вопросам инвестирования; услуги по продажам и маркетингу; операционные, юридические и финансовые услуги.

Противоположностью традиционной организационной структуре, в которой фонды являются лишь оболочками, считается взаимная структура. В этом случае фонды – это фактические собственники управляющей компании, работающей по себестоимости. Должностные лица и директора фондов также являются должностными лицами и директорами управляющей компании, что создает значительные преимущества для инвесторов. Об этом мы поговорим после того, как наглядно представим специфику организационных схем на рис. 4.1.

Содержание

Далее