Вызов здравому смыслу

Вряд ли я могу поделиться с профессионалами какой-то особой мудростью о том, как вернуться к своим корням. Но у меня есть некоторые идеи в отношении доверительного управления чужими деньгами. Инвесторам доступно огромное количество информации, позволяющей оценить управляющую компанию и ее способность находить баланс между бизнесом и профессией. Мы смогли по-новому взглянуть на этот баланс в свете скандалов в индустрии взаимных фондов. Причиной этих неприятностей в отрасли стало то, что управляющие ставили на первое место собственные интересы по накоплению активов, развитию бизнеса и увеличению выручки. При этом ущемлялись права пайщиков на финансовую честность и раскрытие информации, разумные затраты и оптимальную доходность инвестиций.

Впрочем, все эти бедствия, вызванные скандальными историями с взаимными фондами, оказались скрытым благом. Они привлекли внимание инвесторов к некачественным, незаконным и неэтичным методам работы управляющих компаний. Стало понятно, что управляющие взаимными фондами вступали в сговор с управляющими хедж-фондами и использовали крайние формы «маркет-тайминга», чтобы снизить доходность (или же обмануть) долгосрочных инвесторов фондов.

Не остался без внимания и тот колоссальный ущерб, который наносят так называемые особые формы «маркет-тайминга», используемые взаимными фондами. Эти схемы поддерживались отраслью и вовлекали огромное число участников. Я говорю о создании специализированных фондов, ориентированных на узкую и часто спекулятивную стратегию инвестирования. В последнее время они использовали значительную долю заемных средств (увеличивали «финансовый рычаг»), делая ставки на рост или падение фондового рынка. Паи таких фондов почти наверняка покупаются сегодня с тем, чтобы быть проданными завтра или послезавтра (а иногда и несколькими минутами или даже секундами позже!), в отличие от паев действительно диверсифицированных фондов акций, которые приобретаются в «вечное владение».

К счастью, есть еще фонды и управляющие компании, старающиеся «держать оборону» перед лицом нового мировоззрения, в котором маркетинг взял верх над управлением. Как мне кажется, именно они должны заинтересовать инвесторов, уставших от махинаций и скандалов. Оценить правильность своих суждений о том или ином выбранном фонде (вне зависимости от того, был ли он замешан в скандалах) инвесторам поможет подход, описанный мной далее.

Содержание

Далее