Показатель разумного управления

Эффективность работы фонда за прошедший период является плохим ориентиром для прогноза будущей доходности – это правило многократно доказывалось на практике. В связи с этим рекомендую анализировать фонды с точки зрения того, ставят ли они интересы пайщиков выше интересов управляющих (и учитывают ли их вообще). Именно этот принцип лежит в основе закона об инвестиционных компаниях 1940 года. Согласно ему, «организация, ведение деятельности и управление» взаимными фондами должны осуществляться в интересах пайщиков, а не в интересах «консультантов и андеррайтеров» (продавцов паев фондов). Закон ставит разумное управление активами инвесторов превыше торговли «продуктами», предлагаемыми управляющими компаниями. Благодаря тому, что я называю «показателем разумного управления» (Stewardship Quotient – SQ), мы можем измерить 15 важнейших элементов, которые отражают то, в какой степени управляющие компании находят баланс между этими двумя различными и часто противоречащими друг другу группами интересов.

Прежде чем я начну описывать эти элементы, хотел бы предупредить: вам предлагается исключительно субъективная точка зрения. Она стала движущей силой при создании мной около 38 лет назад компании, которая всегда будет считать разумное управление главным принципом своей деятельности. И хотя моя карьера не в полной мере отражала ценности разумного руководства, я прилагал к этому все усилия. Пожалуйста, рассматривайте предлагаемый вам список как продукт, подготовленный в личных целях. Тем более что созданная мной в 1974 году модель группы фондов, находящихся в собственности пайщиков и обладающих истинно взаимной структурой, не была никем скопирована. Не сомневайтесь, пропагандируя эти стандарты, я не преследую корыстных интересов. Я лишь уверен, что они наилучшим образом подходят практически для всех инвесторов фондов и индустрии в целом.

Табл. 5.1 позволит вам следить за моими доводами. Здесь перечислены 15 основных, на мой взгляд, отличительных признаков, определяющих, в какой степени приоритеты управляющей компании служат интересам пайщиков, а не только собственным. Подумайте, как вы оцениваете свою управляющую компанию по каждому из этих критериев, и заполните таблицу. При этом 3 балла – это наивысшая оценка, а 0 – самая низкая. Затем рассчитайте SQ, сложив все выставленные вами баллы и разделив полученную сумму на 15. Это даст вам средний балл, который затем необходимо умножить на 100. Например, компания, получившая по 2 балла в каждой категории (всего 30 баллов), будет иметь SQ, равное 200. Компания, получившая максимальное количество баллов (3) в каждой категории (всего 45 баллов), будет иметь оценку 300. Теперь давайте перейдем к сути дела и рассмотрим 15 стандартов, приведенных в табл. 5.1.

Содержание

Далее