Стандарт 7. Комиссионные сборы

Не секрет, что индустрия фондов, как и финансовая отрасль в целом, превратилась в бизнес по продажам. В самом деле, индустрия не достигла бы сегодняшних гигантских размеров, если бы на раннем этапе ее развития не существовало фондовых брокеров и продавцов, которые донесли до инвесторов всю необходимую информацию. В противном случае они не только узнали бы намного меньше о взаимных фондах, но и гораздо позднее. Хотя стоимость такого информационного обслуживания оплачивается за счет получаемых инвесторами доходов, оно жизненно необходимо и имеет свою ценность. Однако я вовсе не уверен в том, что мы доносим до инвесторов верную информацию. Например, в своих прогнозах мы ориентируемся на прошлую доходность, зная при этом, что если данный показатель не имеет отрицательной корреляции с будущей доходностью, то связь между ними может быть какой угодно, но не причинно-следственной. Стремясь заработать себе на жизнь, консультанты должны ориентировать своих клиентов не на «выбор победителей», а на такие факторы, как надежное размещение активов, широкая диверсификация, низкие затраты, налоговая эффективность, простота и даже имущественное планирование.

Когда инвесторы уже уплатили нагрузку, чтобы стать владельцами паев в фондах, замешанных в скандалах (особенно если недавно купили такие паи), им стоит подумать о реинвестировании своих средств в фонды, не взимающие комиссионных. Согласитесь, уже приобретя «билет в мир инвестиций», нелогично вновь его покупать. В этой ситуации нужно искать фонды, соответствующие стандартам разумного управления. Даже если вам придется заплатить штраф при погашении своих паев в вашем прежнем фонде, все же лучше выйти из него, чем в течение многих лет уплачивать комиссию по правилу 12b-1.

Скажем очень обобщенно: при торгашеском подходе все усилия прилагаются к тому, чтобы наращивать продажи паев фондов с нагрузкой, а не фондов без нее (в конце концов, комиссионные являются вознаграждением продавцу). С учетом этого я бы присвоил 3 балла за разумное управление фондам, не имеющим комиссий, и снизил бы оценку до 2 баллов тем, кто взимает небольшую комиссию по правилу 12b-1. Несмотря на тот факт, что обоснованную нагрузку при продаже и комиссию по правилу 12b-1 устанавливают и хорошие управляющие компании, эти затраты в любом случае уменьшают доходность фондов. Так что присвоим этим фондам 0 баллов за разумное управление.

Содержание

Далее