Стандарт 15. Нарушения законодательства

Нам следует узнать, насколько часто фонды и/или их управляющие компании попадали в те или иные неприятные ситуации с основными федеральными регулирующими органами: SEC, FINRA (Агентство по регулированию деятельности финансовых институтов; ранее NASD – Национальная ассоциация фондовых дилеров) или государственными комиссарами по ценным бумагам. Какие вопросы выносились на обсуждение и каковы были условия их решения? Нередко проблемы урегулировались с формулировкой: «Ответчик не согласился и не опроверг обвинения». (Лично мне это ни о чем не говорит. Должностные лица управляющей компании должны либо признать некорректность своих действий, либо опровергнуть обвинения перед судьей или коллегией суда.) Находятся ли эти нарушения в области гражданского или уголовного законодательства? Факты таковы, что пять крупнейших групп фондов не были замешаны в скандалах с маркет-таймингом, но только одна весьма уважаемая крупная компания столкнулась с существенными проблемами со стороны регулирующих органов и была оштрафована. Отдадим 3 балла компаниям, входящим в «белый список», и 0 баллов тем, кто сталкивался с серьезными проблемами в этом отношении. (Посмотрите на 4 примера, приведенные в блоке 5.1.)

Изучая других представителей индустрии фондов, думаю, вы обнаружите, что лишь немногие управляющие компании имеют коэффициент SQ выше 200 баллов. В массе своей их SQ составляет менее 75. По моему (весьма субъективному) мнению, можно смело делать ставку на то, что в ближайшие 10 лет первая группа обеспечит пайщикам значительно более высокую доходность, чем их конкуренты. В конечном счете компании, демонстрирующие верность принципам разумного управления, займут ведущее положение в отрасли. В свою очередь пайщики, заботящиеся о своих интересах, начнут «голосовать ногами» и смогут свернуть горы.

Призываю инвесторов проанализировать эти 15 элементов разумного управления и выбрать паи тех фондов, которые имеют хорошие показатели по всем статьям. Безусловно, ни один из этих стандартов не является абсолютно точным, поэтому вы можете смело добавлять элементы и делать собственные выводы. Но доверяйте свои инвестиции только тем управляющим, фонды которых демонстрируют баланс между разумным управлением и коммерцией – баланс, при котором профессиональные стандарты стоят выше деловых интересов. Показатель разумного управления (каким бы неопределенным и субъективным он ни был) предназначен для того, чтобы определить, в какой степени управляющие компании отвечают принципам фидуциарности и достойны вашего доверия.

Содержание

Далее