ДЕСЯТИЛЕТНИЙ ЦИКЛ

По традиции мы нумеруем годы. Индекс десятилетнего цикла разрабатывался на основе предположения о том, что движение цен на акции может быть так или иначе обусловлено принятой десятичной системой исчисления. Исследованиям подобного рода положили начало труды Эдгара Лоуренса Смита «Приливы и наша жизнь» (New York Macmillan, 1932) и «Популярные акции и финансовые циклы» (William-Frederick Press, 1959; эта книга была написана совместно с Энтони Гаубисом).

Более поздние разработки Эдсона Гулда позволили на материале 89 лет – с 1881 по 1970 – выявить средние тенденции для каждого года в десятилетии. Приведенный с разрешения Ned Davis Research график (см. стр. 228) показывает существование довольно устойчивого падающего тренда с максимума четвертого квартала девятого года к минимуму в середине второго года. Короткий, но резкий подъем наблюдается в третьем квартале второго года. Следуя этой тенденции, цены на акции поднимались к четвертому году. Пятый год демонстрирует резкий взлет без существенной коррекции. Умеренная коррекция приходится на шестой год. Цены слегка поднимались к третьему кварталу седьмого года, затем к концу года следовала мощная коррекция. Восьмой год и первые три квартала девятого года показывают новый заметный рост при отсутствии существенной коррекции. Начиная с четвертого квартала девятого года картина повторяется: до минимума в середине второго года идет падение. Заметим, что мы имеем здесь дело только с усредненным поведением цен в прошлом, а никак не со строгими законами рынка. Между тем знание этих тенденций могло бы помочь инвестору подготовиться к крупнейшему рыночному минимуму в середине 1982 года, резкой коррекции, начавшейся в третьем квартале 1987 года, и сильному «медвежьему» тренду 2000-2002 годов.

Статистические данные, необходимые для работы с десятилетними циклами, ежегодно обновляются в «Альманахе трейдера» Йейла Хирша (The Hirsh Organization, Inc., 184 Central Avenue, Old Tappan, NJ 07675, www.stocktradersalmanac.com). «Альманах» может служить источником информации как о десятилетнем цикле, так и о других любопытных исследованиях, построенных на изучении календаря.

Годы, заканчивающиеся на 5 (как 2005), оказываются, за редким исключением, наиболее удачными для промышленного индекса Доу-Джонса. Пятый год демонстрировал растущую тенденцию 12 раз подряд – каждое десятилетие начиная с 1881 года. В каждый из 12 раз прибыль колебалась от 2% до 82% с медианой на 29%.

Годы, оканчивающиеся на 8 (подобно 2008), – следующие по благоприятности для промышленного индекса Доу-Джонса. Начиная с 1881 года каждый восьмой год показывал тенденцию роста 10 раз из 12. Единственными годами несущественного падения были 1948 и 1978 годы, в которые индекс упал соответственно на 2% и 3%. Медиана доходности для лет, оканчивающихся на 8, равна 14%.

Девятый год также может быть назван достаточно благоприятным: цена в этот год росла в 75% случаев. В первый год тенденция роста наблюдалась в двух третях случаев.

Годы, номер которых оканчивался на ноль (наподобие 2000 или 2010), за редким исключением были наименее благоприятными для промышленного индекса Доу-Джонса. За период с 1881 года «круглые» годы демонстрировали тенденцию падения 8 раз из 12; самые близкие по времени примеры – 1990 и 2000 годы. Значения восьми падений рынка колебались в интервале от 4% до 34% с медианой 13%.

Годы, оканчивающиеся на тройку, оказались вторыми на шкале неблагоприятных: за период с 1881 года тенденция падения обнаруживалась в них 7 раз из 12. Три из семи раз значения убытков достигали 17%–25%. Медиана убытков для лет, оканчивающихся на 3, равна 4%.

Годы, оканчивающиеся на 7 (подобно 2007), также оказывались не слишком удачными для промышленного индекса Доу-Джонса. Седьмые годы обнаруживали тенденцию падения в половине случаев (6 раз из 12). В четырех из этих шести случаев тенденция была чрезвычайно «медвежьей»: убытки составили от 17% до 38%. Медиана убытков для лет, оканчивающихся на 7, равна 3%.

Года, оканчивающиеся на 4, 6 и 2, были в среднем благоприятными, хотя данные в этих случаях носят более смешанный характер. В эти годы тенденция роста обнаруживалась в 7 случаях из 12.

Содержание

Далее